公司动态

    　　公司近况

    　　近日比音勒芬公告第四期员工持股计划（草案）（以下简称“本员工持股计划”），须经公司股东大会审议批准后方可实施。

    　　评论

    　　参加对象覆盖范围广，控股股东提供借款支持并承诺差额补足。本员工持股计划的参加对象包括公司董事（不含独立董事）、监事、 高级管理人员，以及公司（含子公司）其他核心员工等共计不超过1,624 人。本员工持股计划筹集资金总额不超过2.0 亿元，资金来源主要包括公司控股股东谢秉政先生提供的借款支持以及参加对象的自筹资金，公司预计比例不超过1:1，以2023 年6 月9 日收盘价32.08 元/股计算，公司预计可购买标的股票占公司当前总股本的1.09%。而且，公司控股股东谢秉政先生承诺待本员工持股计划到期结束所有股票变现后，对员工参与认购的本金扣除借款利息后金额与最终收益分配的金额的差值部分承担差额补足的义务。

    　　多次发布员工持股计划，员工利益与公司发展深度绑定。公司此前分别于2017/2019/2021 年发布过3 次员工持股计划，分别筹集金额不超过0.5/1.0/1.5 亿元，分别覆盖不超过600/900/1,320 人。可以看到，公司员工持股计划资金金额和覆盖人数均在持续提升，并对公司业绩表现形成了较强的促进作用。我们认为员工持股计划能够有效调动管理者和公司员工的积极性，吸引和留住优秀管理人才业务骨干，将员工利益与公司长短期发展利益深度绑定。

    　　品牌力持续提升，年轻化和国际化空间广阔。公司定位竞争相对不激烈的中高端商务男士运动时尚赛道，已6 年蝉联高尔夫服装综合占有率第一。

    　　今年公司计划持续扩张渠道，加大高尔夫店布局，拓宽消费者群体；此前公司收购国际奢侈品牌 CERRUTI 1881、K&C，开启国际化发展进程。随着终端需求恢复，1Q23 公司业绩超市场预期，我们预计2Q23 至今，在2Q22 低基数下公司仍保持较好的销售流水表现。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2023 年和2024 年盈利预测 10.3 亿元与12.0 亿元不变，当前股价分别对应2023、2024 年18x、15x P/E，维持跑赢行业评级。维持目标价43.24 元，对应2023、2024 年24x、21x P/E，较当前股价有34.8%的上行空间。

    　　风险

    　　终端需求疲软，拓店进展不及预期，店效增长不及预期。

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