事件概述：

    　　公司发布 2023 年半年度业绩预告：2023H1 公司预计实现归母净利润 4.60～4.90 亿元，同比+55%～+65%；预计实现扣非后归母净利润 4.35～4.65 亿元，同比+55%～+66%；预计 2023Q2 单季度实现归母净利润 2.52～2.82 亿元，同比+82%～+104%；预计 2023Q2 单季度实现扣非归母净利润 2.37～2.67 亿元，同比+77%～99%。我们预计公司盈利能力表现亮眼的原因主要是公司大单品系列持续优化升级，去年同期受整体大环境压制下今年 618 公司迎来强劲表现。

    　　分析判断：

    　　618 数据表现优异，多品牌矩阵持续发力

    　　公司积极把握”多品牌、多品类、多渠道“策略。根据公司官方微信公众号显示，2023 年“618 购物节”期间，珀莱雅主品牌在天猫国货美妆成交金额排名第一，同比提升 80%+；抖音国货美妆成交金额排名第一，同比上升 80%+；京东国货美妆成交金额排名第一，同比提高 70%+，多渠道表现优异。此外，公司多品牌持续发力，逐渐构建第二成长曲线：彩棠 618 在天猫彩妆行业国货品牌排名第二，GMV 同比提升 50%+，抖音渠道 GMV 同比提升 70%+；Off&Relax 在天猫双店 GMV 同比高增 300%+；悦芙q 618 天猫渠道 GMV 同比增长 30%+，抖音渠道GMV 同比增长 130%+。公司线上全渠道多品牌持续发力，对公司整体业绩贡献明显。

    　　“6*N”战略持续推进，继续夯实大单品策略公司持续推进“6*N”战略（新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造），打造精准战略方向地基；此外，公司推出了珀莱雅循环系列、红宝石眼霜 2.0、双抗精华 3.0 等产品，把握市场需求动向，大单品系列与时俱进，不断实现创新升级。我们看好珀莱雅全新循环系列成为新一届大单品的潜质以及国货品牌崛起大背景下公司下半年业绩的持续受益。

    　　投资建议

    　　公司持续推进大单品发展战略，产品矩阵涵盖护肤、彩妆、头部护理等行业。我们看好公司的后续发展，维持此前的盈利预测，2023-2025 年公司的收入分别为 83.47/105.21/132.97 亿元，EPS 分别为 2.73/3.59/4.66 元，对应 2023 年 7 月 12 日 105.35 元/股收盘价，PE 分别为 38.58/29.37/22.59 倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1） 宏观经济景气度不及预期。2）行业竞争加剧。3）新产品推广不及预期。

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