核心观点：

    　　事件：公司发布业绩预告，预计23H1 归母净利润为4.6-4.9 亿元，同比增长55%-65%；扣非归母净利润为4.4-4.7 亿元，同比增长55%-66%。则Q2 单季度公司归母净利润预计为2.5-2.8 亿元，同比增长82%-104%；扣非归母净利润为2.4-2.7 亿元，同比增长77%-99%。

    　　公司业绩大幅增长主要是由于持续推进“ 6*N ”战略、深化“多品牌、多品类、多渠道”策略，夯实“大单品策略”，旗下各品牌销售势头向好，实现稳定增长；此外去年Q2 羽感防晒退货导致利润基数较低。

    　　618 表现优异，品牌势能持续释放。根据公司官方微信公众号发布的战报，今年618 期间：（1）珀莱雅主品牌位列天猫美妆销售额第四名、天猫国货美妆销售额第一名、GMV 同比增长80%+，抖音美妆销售额第六名、抖音国货美妆销售额第一名、GMV 同比增长80%+，京东美妆销售额第九名、京东国货美妆销售额第一名，GMV 同比增长70%+。

    　　红宝石面霜、双抗面膜、源力精华、早C 晚A 套组、双抗精华3.0、红宝石精华2.0 六款产品销售额破亿。（2）彩棠品牌位列天猫彩妆行业销售额第六名、天猫国货彩妆销售额第二名，GMV 同比增长50%+，抖音彩妆销售额第四名、GMV 同比增长70%+。（3）OR 天猫双店总销售额同比增长300%+；OR 在抖音头发护理类目排名第16，GMV 同比增长60%+。（4）悦芙q天猫旗舰店GMV 同比增长30%+，抖音旗舰店GMV 同比增长130%+。

    　　盈利预测和投资建议：公司各项能力优秀、多个品牌势能强劲，预计公司23-25 年归母净利润分别为10.7、13.3、16.3 亿元，考虑公司在大单品打造和渠道运营方面的优秀能力，给予公司23 年55 倍PE，对应合理价值147.88 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业景气度下降；电商增速放缓；新品拓展不及预期。

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