公司是金融IT和Fintech 龙头，在基金核心系统的市占率远超竞争对手。公司产品化率高，长期坚持创新投入，在新技术的研发和应用上具备领先优势。我们判断公司将长期受益于金融市场的发展和对外开放，维持“买入”评级。

    　　强强联合，公司在官网宣布与全球领先的金融科技公司Finastra 建立战略合作伙伴关系。Finastra 在2019 IDC Fintech 排名中位列12。Finastra 中国官网的材料显示，其总部位于英国，拥有1 万多名员工，9 千多名客户，为全球各种规模的金融机构（包括90 家世界排名前100 的银行）提供金融技术服务，Finastra有61%的客户集中在美洲，亚洲客户约500 名，占比8%。

    　　公司与Finastra的合作是国际化战略“引进来”的重要一步，将先进的产品引入国内，开拓国内市场的新领域。公司是Finastra 投资组合管理系统FusionInvest 在中国市场的独家合作伙伴，将共同开发并推出Fusion Invest 新版本。

    　　双方将根据中国的监管政策及业务要求，对原有软件进行定制化开发，为来自中国大陆和中国港澳台地区的买方机构提供包括投资决策、风险管理、投资估值等功能的PMS 资产管理投资组合解决方案。公司在中国投资管理软件市场拥有超过80%的份额，公司的O32 核心交易系统已经占有绝对份额，新版本O45在向新架构迭代升级。Fusion Invest 已经与超过35 个国家的数百家资产管理公司合作，亦具备买方系统先进经验，本次合作将加强公司的买方产品线。2020年公司宣布 “走出去”、“引进来”、“买下来”的国家化战略，我们认为随着中国金融市场的开放，国际化将实现公司优势产品和市场拓展，是公司新利润增长点。

    　　与Finastra 的合作或将加强公司云服务能力，PMS 是在金融科技下半场，实现autobuy 的重要一步。首先，Finastra 中国官网显示，Finastra 已经具备较强的云服务能力，其收入额为21 亿美金，其中70%的收入为经常性收入。Finastra的PaaS 云平台FusionFabric.cloud 可面向金融机构和第三方开发公司，可以调用Finastra 的核心系统和API 接口，支持快速开发。Fusion Store 类似苹果应用商店，客户可以选购各类SaaS 解决方案。其次，目前中国市场已经进入金融科技下半场，金融科技的上半场是解决how to buy 的问题，下半场是解决whatto buy 和auto buy 的问题。解决Auto buy 的问题，需要结合PMS、量化算法、AI 等解决方案和技术，金融科技自动化交易程度会更高。我们期待本次合作将加强公司在金融科技下半程的云计算能力和PMS 解决方案 能力的提升。

    　　风险因素：PMS 合作不及预期；金融监管限制创新业务拓展；市场活跃度下行。

    　　投资建议：维持2020-2021 年净利润预测12.25/14.39/17.09 亿元，对应PE73/62/52X。其中若扣掉投资收益和公允价值变动预测，预计公司净利润为9.25/11.35/13.80 亿元，对应增速为15%/23%/22%，维持“买入”评级。

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