事件：公司发布2023 年半年度业绩预告。2023 年上半年公司实现归母净利润13.03 到14.91 亿元，同比+110%到140%；扣非归母净利润10.93 到13.19 亿元，同比+155%到208%。23Q2 单季度实现归母净利润6.88 到8.76 亿元，同比+94%到147%；扣非归母净利润5.72 到7.98 亿元，同比+136%到230%。

    　　预计Q2 营收稳健增长。1）央空：预计Q2 内销稳增、外销高增，央空整体收入有望实现双位数增长；2）家空：Q2 国内空调延续高景气度，预计Q2 内销高增，外销受库存影响，表现弱于内销，预计家空整体收入稳健；3）冰冷洗：预计Q2 冰冷洗内销增长平稳，受益于海外去化及低基数等因素，外销增速有望回正，冰冷洗整体收入稳健增长；4）三电控股：预计Q2 三电控股收入增速平稳。

    　　Q2 盈利大幅改善，业绩超预期。Q2 业绩再超预期，业绩增速快于收入，主要系：1）大宗原材料价格及海运费延续下行，成本红利释放；2）产品结构优化；3）业务加速协同及供应链提效。分业务看，预计央空与冰冷洗业务盈利能力改善，利润增速快于收入增速；家空延续盈利、三电控股进一步减亏。

    　　盈利预测与评级：公司多元化战略稳步推进，治理结构持续优化。展望下半年，预计公司央空主业稳增，冰冷洗外销复苏，家空与三电控股盈利改善。考虑到公司经营稳定向好，我们上调盈利预测，预计2023-2025年EPS 分别为1.74、2.11、2.54 元，7 月14 日股价对应PE 分别为14.1 /11.6/9.7 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格持续上升、海外需求疲软、行业竞争加剧

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