核心观点

    　　海油工程23 年半年度业绩预计实现归母净利润8.86~10.83 亿，预计同比增加84.2%~125.2%； 预计实现扣非后归母净利7.01~8.57 亿，预计同比增加99.7%~144.2%。公司持续推进国内和国际两个市场、传统油气与新能源工程业务的多元化发展布局，高质量完成承揽项目建设与交付，工作量大幅上涨，收入规模显著增加。同时，进一步发挥降本提质增效长效机制作用效能，精益化管理核心能力持续提升。

    　　事件

    　　7 月10 日，公司发布2023 年半年度业绩预告：2023 年半年度预计实现归母净利润8.86~10.83 亿，预计同比增加84.2%~125.2%；预计实现扣非后归母净利7.01~8.57 亿， 预计同比增加99.7%~144.2%。对应Q2 季预计实现归母净利润4.38~6.35 亿，预计同比增加20.6%~74.8%，环比变动-2.4%~41.6%；预计实现扣非后归母净利润3.77~5.33 亿，预计同比增长26.9%~79.4%，环比变动16.3%~64.4%。

    　　简评

    　　多元化发展布局，业绩保持稳健

    　　2023 年上半年，公司通过坚持战略引领，持续推进国内和国际两个市场、传统油气与新能源工程业务的多元化发展布局，高质量完成承揽项目建设与交付，工作量大幅上涨，收入规模显著增加。

    　　同时，进一步发挥降本提质增效长效机制作用效能，精益化管理核心能力持续提升，上半年公司预计实现归母净利润8.86~10.83亿，预计同比增加84.2%~125.2%；预计实现扣非后归母净利7.01~8.57 亿，预计同比增加99.7%~144.2%；对应Q2 季预计实现归母净利润4.38~6.35 亿，预计同比增加20.6%~74.8%，环比变动-2.4%~41.6%；预计实现扣非后归母净利润3.77~5.33 亿，预计同比增长26.9%~79.4%，环比变动16.3%~64.4%。

    　　大力开拓市场，业务项目稳步推进

    　　2022 年，公司新签合同金额256.40 亿元，其中国内、海外新签合同额各约213.83 亿元、42.57 亿元。2023 年一季度，公司新签合同58.71 亿元，较去年同期增加20.66%，其中国内52.04 亿元，海外6.67 亿元。传统油气领域订单继续保持稳定，新签重点合同为绥中-锦州油田群岸电项目、流花11-1 油田在役设施废弃处置项目、渤中19-6 气田13-2 区块5 井区EPC 项目等。外部项目获取能力持续提升，成功签约巴斯夫湛江一体化项目乙烯装置PAU 模块建造合同，开启中国境内石化项目模块化建造模式。LNG 工程领域斩获新订单，成功新签浙江LNG 三期项目，公司在LNG 工程产业链上竞争力不断增强。同时，公司积极推进国内外油气工程建设，一季度公司共运行规模以上项目 67 个，其中3 个项目完工。完成了7 座导管架和1 座组块的陆上建造、1座组块的海上安装、223 公里海底管线铺设。建造业务完成钢材加工量12.01 万结构吨，较上年同期8.35 万结构吨增长44%；安装等海上作业投入0.62 万船天，较去年同期0.50 万船天增长24%。

    　　盈利预测与估值：预计公司2023、2024、2025 年归母净利润分别为20.4、26.4、30.5 亿元，EPS 分别为0.5 元，0.6 元、0.7 元；对应PE 分别为14.1X、10.9X 和9.4X。

    　　风险分析

    　　（1）工程项目实施风险：公司油气田工程正在走向更深的海域，项目的实施难度和技术要求更高，因公司在深水工程领域的技术、管理和施工经验相对薄弱，存在施工上的风险；（2）国际市场运营带来的风险：公司进入国际市场时间相对较短，国际化人才相对缺乏，国际项目运营经验和风险防控能力不足，地缘政治、不同国家或地区政策、海域环境、远程资源调配均可能给海外项目作业带来运营风险；

    　　（3）自然因素带来的风险：诸如台风频发等难以预测的自然灾害或恶劣天气可能给公司的生产经营，特别是海上安装业务带来较大不利影响和不可预知的风险；（4）汇率变动风险：公司的记账本位币为人民币，随着公司海外业务规模的扩大，外币收入增加，汇率波动可能对公司损益产生一定影响；

    　　（5）其他风险：公司面临共性风险，如国际油价大幅波动带来的海洋油气工程行业周期性波动风险、新能源对传统石油行业冲击风险、安全生产风险、人才流失风险等；

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