事件：公司于7月 15日发布2023年半年度业绩预增公告，公司预计23H1实现归母净利润1.7~1.9亿元，同比+171.9%~+203.9%；扣非净利润1.3~1.5亿元，同比+206.5%~+253.7%。

    　　点评：

    　　H1 盈利能力大幅改善。23H1 公司归母净利润中枢1.8 亿元，同比+187.9%；23Q2 归母净利润中枢0.87 亿元，同比+382.1%，环比-7.2%。

    　　归母净利润同比增长主要系22 年同期大宗原材料价格和国际物流成本同比显著提升、欧元和美元汇率波动等原因导致基数相对较低；上半年成熟业务进一步获取市场份额并保持良好的盈利能力，空气悬架、ADAS、传感器增量业务快速成长。

    　　23H1 增量业务持续获得定点，可转债预案公布积极布局空悬领域。空气悬架：23H1 空气悬架储气罐项目接连获得头部车企定点，生命周期总金额超4 亿元，储气罐总项目定点数量已达30 个。ADAS：23H1 环视系统与智能座舱DMS 产品定点金额超5.5 亿，越南Vinfast 定点角雷达20 万只，为公司ADAS 产品进军国际市场开创先河；传感器：

    　　23H1 公司轮速传感器获定点200 万只，高度传感器获得合资车企1.1亿元订单，公司轮速传感器和光雨量传感器业务增长迅速，已经成为国内该细分品类的领先供应商。公司5 月发布可转债发行预案，拟募集14.3 亿元用于空气悬架系统智能制造扩建项目，投入项目包括482 万支空悬系统部件、空气弹簧与减振系统智能制造项目，我们认为可转债方案落地有助于快速推进客户定点项目量产，进一步增厚公司业绩。

    　　盈利预测与投资评级：公司持续落地智能化、轻量化战略，汽车传感器、TPMS、空气悬架、轻量化业务快速增长，新厂区建设不断推进，为新业务发展与定点量产助力。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为4.2 亿元、5.2 亿元和6.6 亿元，对应PE 分别为29、23 和19 倍。

    　　风险因素：汽车销量不及预期风险、新业务发展不及预期风险、原材料价格波动和供应短缺的风险。

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