事项：

    近日，公司发布2023 年半年报业绩预告，公司预计23H1 实现归母净利润13.0-13.8 亿元，同增189%-206%；扣除非经常性损益后归母净利润14.3-15.1 亿元，同增224%-243%；其中2023Q2 归母净利润7.11-7.91 亿元，同增123%-149%，环增21%-34%，扣除非经常性损益后归母净利润9.01-9.81 亿元，同增182%-20.7%，环增72%-87%。

    国信电新观点：

    1） 受益海外储能需求爆发，公司业绩表现亮眼。在2023 年电力紧缺下南非市场光储需求高增，2023 年1-5 月中国累计向南非出口逆变器金额达到23.8 亿元，同比增长约660%，在此背景下，公司作为积极布局南非市场的逆变器企业充分受益，同时公司积极拓展亚非拉细分新兴市场，我们预计23 年公司储能逆变器出货80 万台，其中包含户储70 万台，工商业储能10 万台。

    2） 公司积极拓展新品带来新增长。储能电池包方面，公司2023 年开始起量，显著贡献业绩，我们预计全年电池包实现收入16-18 亿元，毛利率保持在24%以上；同时公司立足于户储基础，逐步拓展工商业储能，大储产品，持续提升自身竞争力。

    3） 公司整体盈利能力较强。公司发挥原有变频家电生产的供应链资源和管理经验，在逆变器制造环节形成一体化布局，相较于同行企业存在一定成本优势；同时在经销渠道的管理模式上也具备更为成熟的运营经验，有利于公司开拓新市场布局，加快公司销售规模的增长。

    4） 公司Q2 业绩整体表现亮眼， 我们继续维持公司盈利预测， 预计2023-2025 年归母净利润30.75/40.12/47.08 亿元，同比增速分别为102.6%/30.5%/17.3%，对应估值为17.9/13.7/11.7 倍。维持增持评级。

    风险提示：

    原材料波动的风险、行业竞争加剧的风险、全球政策波动的风险。

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