1H23 扣非净利润同比增长20.3%，符合市场预期威胜信息公布1H23 业绩：收入同比+6.8%至10.1 亿元；归母净利润同比+12.9%至2.1 亿元；扣非净利润同比+20.3%至2.3 亿元。单2 季度，收入同比+3.1%至5.9 亿元，环比+39.3%；归母净利润同比-1.2%至1.2 亿元，环比+35.6%；扣非净利润同比+9.5%至1.4 亿元，环比+59.1%，符合市场预期。

    　　发展趋势

    　　盈利能力稳步提升。公司1H23 收入同比+6.8%，其中网络层/感知层/应用层收入同比变化+0.9%/+25.8%/-11.7%至6.3/3.2/0.6 亿元，国内/国际市场收入同比变化+8.0%/-5.6%至8.9/1.2 亿元；综合毛利率同比+3.8ppt 至40.8%；三项费用率同比基本持平；受益于产品结构升级带来的毛利率提升，1H23 归母净利率同比+1.2ppt 至21.2%，扣非净利率同比+2.5ppt 至22.6%。单2 季度，公司收入同比+3.1%，综合毛利率同比+2.2ppt 至42.1%，环比+3.3ppt；归母净利率同比-0.9ppt 至21.0%，环比-0.6ppt；扣非净利率同比+1.4ppt 至23.8%，环比+3.0ppt，主要受到衍生金融工具公允价值变动的影响；经营性净现金流同比转正至5,011 万元。

    　　顺应配电侧升级改造趋势，在手订单充盈。2023 年电网市场投资机遇广阔：国家电网拟投资超过5200 亿元，内蒙古电力集团计划投资308 亿元，南方电网拟投资约800 亿元，总计超过6300 亿元，我们预计其中配电侧投资占比或达30-50%。公司具备从底层芯片设计、数据感知&采集、通信组网&传输、软件应用层能力，我们认为有望受益双模迭代趋势。截至1H23公司在手订单同比+34%至30.02 亿元（1Q23 末在手订单26.4 亿元），为全年业绩提供保障。根据公司中标合同披露公告，公司1H23 中标大单（1000 万元以上）4.5 亿元，其中来自国网/南网/城市水务项目中标金额分别占41%/26%/28%。

    　　海外业务空间广阔。公司上半年在“一带一路”合作上取得了重大进展，2023 年6 月与沙特投资部签署战略合作备忘录，在智慧城市、智慧能源领域确定投资合作意向；6 月12 日，公司与沙特NTCC 集团就共同推进沙特智慧城市建设，并在智慧能源及新能源应用、智慧水务、智慧楼宇控制、综合节能工程、通讯技术等方面签署合作备忘录。2023 为公司国际年，公司已在埃及、孟加拉等地深度布局，我们认为随着公司加强与中东、孟加拉等地区交流合作，海外机会市场空间广阔。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑到海外确收的不确定性，下调2023/24 年收入11.1%/11.6%至24.1/29.2亿元；受益于产品结构优化带来毛利率提升，维持2023/24 年归母净利润基本不变。维持跑赢行业评级和31.5 元目标价，基于29x/22x 2023/2024 P/E，当前股价对应2023/2024 年26x/20x 市盈率，具有14%的上行空间。

    　　风险

    　　新产品研发进展不及预期；出海进展不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！