赛力斯：积极推进 新能源转型。在政策和市场双重驱动下，我国新能源行业快速发展，公司也积极顺应行业趋势，投入新能源转型。公司在三电、增程、电子电气架构等技术方面进行研发储备，并发布了超级电驱智能技术平台（DE-i）。产品方面，公司在过去的燃油车体系外积极发展新能源产品，代表车型包括 AITO 问界系列高端智慧新能源汽车、瑞驰电动商用车、风光 SUV 及MPV 等。

    华为深度赋能，携手华为打造智选模式。华为聚焦ICT 加速汽车产业智能化，与车企的合作主要通过三种模式，即零部件供应模式、HI（HuaweiInside）模式和智选模式。其中赛力斯与华为共同创立的AITO 问界采用了智选模式，华为深度参与到AITO 问界的产品定义、核心零部件选用、营销服务体系等领域，并且车型进入到华为的终端店面进行销售。目前AITO 问界系列已发布包含问界M5、M7 等车型，覆盖纯电和增程式，纯电驱增程平台（DE-i）采用赛力斯自研1.5T 四缸增程器和华为DriveONE 三合一电驱动系统，座舱方面也采用了华为多项前沿技术如Harmony OS 车机操作系统、HUAWEI SOUND 音响系统以及HUAWEIShare 等功能。

    智能驾驶呼之欲出，智驾版车型大有可为。AITO 问界于4 月17 日上市问界M5 智驾版，搭载HUAWEI ADS2.0 高阶智能驾驶系统，搭载1 个激光雷达、3 个毫米波雷达、11 个高清摄像头、12 个超声波雷达等，能够实现不依赖高精地图架构下智能驾驶体验的连续性和完整性，并且支持OTA、具备进化能力，智能驾驶性能处于行业领先位置。此外，7 月26 日，工信部等部门发布《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023 版）》，到2025 年，系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系。到2030 年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。随着智能驾驶政策法规相继落地，车型的智能化能力将成为重要竞争力，赛力斯与华为在智能化方面的持续深度合作，有望带动销量进一步增长。

    盈利预测及评级：预计公司2023-2025 年营业收入为386.18、575.18、857.85 亿元，归母净利润分别为-27.44、-15.84、6.41 亿，EPS 分别为-1.82、-1.05、0.43 元。首次覆盖，给与“增持”评级。

    风险提示：新能源行业景气度不及预期，车型销量不及预期

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