2023 年8 月14 日晚,常熟银行披露业绩快报,1H23 实现营业收入49.14 亿元,YoY+12.4%;归母净利润14.50 亿元,YoY+20.7%;年化加权平均ROE 为12.40%。截至2023 年6 月末,资产规模3178 亿元,不良贷款率0.75%,拨备覆盖率550.45%。
1、业绩表现优异,ROE 处在上升通道。
盈利增速亮眼。1H23 营收增速12.4%,较1Q23 略降0.9 个百分点;归母净利润增速20.7%,较1Q23 略升0.1 个百分点。盈利高增21%,业绩表现亮眼。
ROE 处于上升通道。1H23 年化加权平均ROE 为12.40%,同比提升0.68 个百分点。2020 年以来,常熟银行ROE 一直处于上升通道。
2、资产规模稳健,息差相对稳定。
23H1 资产、贷款和存款规模分别为3178、2147 和2422 亿元,分别同比增长15.6%、15.9%和16.8%。Q2 单季度贷款增量101 亿,贷款占比提升。根据公司《投资者关系活动记录表(20230705-20230720)》,二季度开始,小微贷款投放环比一季度有较好的增长。从结构上来看,个人经营贷增量均较去年同期有所增加,信用卡、票据贴现、消费、按揭增量较去年同期有所减少。资产端贷款利率下降,负债端存款成本有所下行,整体来看上半年息差相对稳定。
3、资产质量持续优异,拨备高位提升。
不良贷款率保持低位,拨备充足。截至2023 年6 月末,不良贷款率为0.75%,与23Q1 持平,较2022 年末下降6BP;拨备覆盖率为550.45%,在23Q1 的高位水平上进一步提升3.15 个百分点;拨贷比4.12%,较23Q1 略升1BP。
投资建议:盈利延续高增长,资产质量优异。常熟银行业绩持续靓丽,息差相对稳定,资产质量保持较优水平,拨备覆盖率高位提升,ROE 处于上升通道。
已发行60 亿可转债补充资本金,支撑业务发展。我们维持“强烈推荐”评级,维持其1.1 倍23 年PB 目标估值,对应目标价9.88 元/股。
风险提示:金融让利,银行息差收窄;异地扩张不及预期;经济下行,资产质量恶化。
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