事件：

    2023 年8 月17 日，科沃斯召开战略新品发布会，并发布三款家用机器人新品，分别为扫地机DEEBOT X2、基站式擦窗机器人WINBOT W2 和空气净化机器人AIRBOT Z2。

    扫地机首次采用方形设计，叠加高性能以解决清扫痛点新款扫地机DEEBOT X2 采用全新方形设计，以方便清洁墙角边缘；首创“双子星”半固态激光雷达方案和AINA 模型，使机身高度降低至95mm，宽度降低至32cm，轻松进入狭窄空间；AI 深度学习和强化学习双重加持，拖布抬升高度增加至15mm，以提升清洁效率。通过改变形态以及降低机身高度和厚度，扫地机有望解决地面边角地带、床底、沙发底等消费者日常家庭清洁难题，进一步提高清洁能力。

    窗宝新品携带基站以增强续航，净宝添加移动功能减少耗时发布会还发布了新擦窗机器人（窗宝）WINBOT W2 和空气净化机器人（净宝）AIRBOT Z2。其中窗宝首次增加了基站模块，产品续航提升至80 分钟，同时首创了沿边清洁功能，解决窗户死角清洁不到位的难题，还采用了三喷头广角喷水模式，以达到恒湿效果，减少擦拭水痕。净宝新品则搭载了移动功能，净化相同空间仅需要一半时间，以达到降低耗时的目的，同时机身还新增了5 重空气焕活系统和专属宠物除毛滤芯，以满足消费者需求。

    新品形态创新打造品牌力，完善产品矩阵打造第三增长曲线回顾扫地机发展历程，产品技术创新和价格下行是行业增长的两大关键因素。2023 年行业整体增量产品下行至3000-4000 元价格带，其中科沃斯T20Pro 和石头P10 上半年表现优秀，以价换量逻辑初步兑现。在此基础上，科沃斯推出方形扫地机新品X2，实现形态上的“换代式”创新，解决消费者清扫痛点的同时，有望实现销额进一步增长。同时科沃斯不断拓展新品类，2021-2023 年推出了商用清洁机器人、割草机、智能料理机、空气净化器等各种新品以完善产品矩阵，未来有望打造继洗地机后的第三增长曲线。

    盈利预测、估值与评级

    预计公司2023-2025 年营业收入分别为179.53/218.23/258.35 亿元，同比增速分别为17.15%/21.56%/18.38% ， 归母净利润分别为19.03/21.76/25.63 亿元，同比增速分别为12.07%/14.33%/17.76%，EPS 分别为3.30/3.77/4.44 元/股，3 年CAGR 为14.70%。双品牌驱动营收增长，线上+线下多元化销售体系叠加全球化布局，公司未来前景广阔。我们给予公司2023 年25倍PE，目标价83.15元，维持“增持”评级。

    风险提示：新品销售不及预期风险，海外需求不及预期风险，价格战等恶性竞争风险。

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