本报告导读：

    　　公司23H1 业绩符合预期。公司消费类业务逐步复苏，LTCC 等新品优势明显。同时新兴领域多点开花，汽车电子增量明显。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级 ，维持目标价32.74元。考虑下游需求及新品投入的影响，我们下调其2023-2025 年EPS 为0.76/1.05/1.39 元（前值为1.10/1.60/2.30 元）。参照行业估值水平并考虑公司行业龙头地位，维持目标价32.74 元（对应24 年31.18 倍PE），维持增持评级。

    　　公司23H1 基本符合预期。公司23H1 营收23.32 亿元同比增长9.17%，归母净利润达2.56 亿元同比下滑12.83%。公司Q2 营收达13.07 亿元创历史新高，受益于Q2 消费电子订单回暖，以及公司围绕汽车/光伏储能领域布局的战略红利释放。

    　　消费类业务逐步复苏，LTCC 等新品优势明显。公司深耕无线信号处理和电源管理元器件，LTCC 等产品在国际上竞争优势显著。23 年初公司LTCC 双工器在高通8 系/7 系/6 系等最新平台中完成产品认证，PA 模组已得到了海内外重要客群认可。随着公司和全球领先大客户的新品合作持续深入，新品销售有望拉动业绩提升。

    　　新兴领域多点开花，汽车电子增量明显。汽车电子方面，公司围绕“三电一化”相关应用展开，可供产品的单车价值量从几百至三千元不等，未来有望持续上升；并与头部客户续签战略合作协议，合作力度和广度持续提升。光伏新能源领域，重要客户、新品拓展顺利，公司已专设光伏相关业务子公司，目前部分产品已批量出货。云计算、大数据及元宇宙方面，公司产品能满足服务器高端客户需求，并得到认可。

    　　风险提示。原材料价格剧烈波动；新产品开发进度不及预期

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