Q2 营收稳健增长，业绩下滑主因费用增加。公司发布23 年半年报，23H1 公司实现营收18.54 亿元（同比-1.63%），归母净利润1.77 亿元（同比-27.72%），归母扣非净利润1.11 亿元（同比-42.41%）。Q2 单季公司实现营收9.77 亿元（同比+4.15%，环比+11.40%），归母净利润0.85 亿元（同比-35.57%，环比-8.77%），归母扣非净利润0.48 亿元（同比-57.05%，环比-23.35%）。Q2 业绩同、环比下滑主要与费用支出增加相关，尤其是微棱镜模块项目带来的研发费用。

    　　光学元器件业务承压，微棱镜模块顺利量产。23H1 公司光学元器件业务实现营收8.06 亿元，同比下滑25.66%，预计与智能手机市场需求不景气有关。公司微棱镜模块于6 月顺利量产，下半年随客户新机种发布，消费电子旺季来临，有望贡献较多业绩增量。

    　　薄膜光学面板业务持续发力。23H1 公司薄膜光学面板业务实现营收6.82 亿元，同比增长48.32%。公司手机摄像头盖板产品规格覆盖终端新机型，并获得独供机会，拓展平板侧按键项目并成功取得标的，同时积极开拓产品在智能穿戴、智能家居、无人机、扫地机器人、运动相机等领域的应用机会。

    　　半导体光学应用持续拓展。23H1 公司半导体光学业务实现营收0.62 亿元，同比-50.75%，主因智能手机3D 成像技术创新放缓，市场订单不及预期。公司推进窄带滤光片、车载 diffuser、芯片镀膜、芯片封装 cover 等多项新品的技术研发和量产工作，未来半导体光学产品在安卓系手机新品及非手机端的物联网、智能家居、金融移动支付、光通讯等新兴产业有望迎来更广泛应用。

    　　汽车电子营收高增，斩获海内外多个HUD 新定点。23H1 公司汽车电子业务实现营收13.22 亿元，同比增长95.65%。公司HUD 在长安深蓝S7 车型上实现AR-HUD 全系标配，新进长安马自达、吉利、东风等多家主机厂，获得十余个定点项目，同时成功拿下捷豹路虎EMA 平台所有的AR-HUD 和W-HUD 项目，成为国内首个进入海外头部整车厂的HUD tier 1 供应商。随着下半年AR-HUD 车型大批量交付，预计公司汽车电子业务增长将提速。

    　　盈利预测。我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为53.45 亿元/70.10 亿元/85.47 亿元，2023-2025 年归母净利润分别为5.32/6.63/8.76 亿元，对应EPS分别为0.38/0.48/0.63 元/每股，考虑可比公司估值水平，给予23 年PE 估值区间30-35x，对应合理价值区间11.40-13.30 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。原材料价格波动的风险，下游需求波动的风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！