长安整体销量环比小幅增长。长安汽车8 月整体销量20.94 万辆，同比增长51.0%，环比增长0.8%；1-8 月整体销量163.28 万辆，同比增长11.4%。据乘联会初步统计，8 月国内狭义乘用车批发销量同比增长约6%，长安整体销量同比增速显著好于行业平均水平，主要系由于去年同期因限电影响基数较低。

    　　长安自主新能源销量同比翻倍增长，深蓝S7 单月交付量破万。长安自主品牌8 月销量13.19 万辆，同比增长92.8%，环比下降2.3%；1-8 月累计销量103.50 万辆，同比增长25.3%。长安自主品牌新能源8 月销量4.01 万辆，同比增长123.5%，环比增长1.5%；1-8 月累计销量25.57 万辆，同比增长102.4%，长安自主新能源销量同比实现翻倍以上增长。8 月深蓝汽车交付量14736 辆，环比增长11.9%，8 月深蓝S7 交付10039 辆；8 月阿维塔交付量1975 辆。新车方面，长安Lumin 香沁款、长安逸达畅享版等新车于8 月上市。深蓝SL03 年度改款于成都车展正式上市，定价14.59-19.19 万元，新款深蓝SL03 将标配高通8155 芯片，搭载14.6 英寸中控屏、10.2 英寸全液晶仪表，新增64 色氛围灯、前排通风加热座椅、40W 无线快充等座舱舒适性配置，预计深蓝SL03 焕新版将与深蓝S7 合力促进深蓝品牌销量向上。阿维塔11 鸿蒙版于8 月24 日正式上市，上市7 天大定订单突破5000 台，新车将全系配备鸿蒙座舱+华为ADS2.0 高阶智能驾驶系统，智能化水平进一步提升；阿维塔12 预计亦将于年内上市，有望助力阿维塔品牌销量实现突破。

    　　合资品牌销量环比改善。长安福特8 月销量2.20 万辆，同比下降10.2%，环比增长6.8%；1-8 月累计销量14.11 万辆，同比下降12.2%。长安马自达8 月销量0.79 万辆，同比增长49.2%，环比增长60.7%；1-8 月累计销量4.51 万辆，同比下降41.5%。新车方面，8 月长福2024 款锐际上市，售价16.98-21.98 万元；长福探险者赤金版于成都车展正式发布并同步开启预售，新车有望助力合资品牌销量继续改善。

    　　预测2023-2025 年归母净利润 96.31、79.08、95.02 亿元，维持可比公司23 年平均PE 18 倍估值，目标价17.46 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。

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