公司近况

    　　公司发布回购公司股份的公告。拟回购价格：不超过人民币95.00 元/股，拟回购数量：不低于1,200,000 股，不超过1,400,000 股。拟回购期限：自公司董事会审议通过本回购股份方案之日起不超过6 个月。本次拟回购股份用途将用于股权激励计划。

    　　公司公告2023 年第二期限制性股权激励，拟向31 名核心骨干授予140 万股股票，授予价格为37.89 元/股，为前20 日交易均价五折。公司此次股权激励来源回购，公司拟以不超过95 元/股，通过竞价交易回购不低于120不超过140 万股。此次激励的业绩目标相比上次没有变化（业绩考核目标为2023/2024/2025 年营业收入较2022 年增长率不低于25%/56%/95%，且净利润增长率不低于50%/95%/154%），2023/24/25/26 年新增的股权激励费用约为608.3/2606.9/1261.8/528.3 万元。

    　　评论

    　　公司本次回购及第二期限制性股权激励彰显发展信心。公司此次股权激励人员包括张磊先生（副总经理，电商团队负责人）、张杨女士（董事会秘书）及线下各业务条线骨干核心人员（共29 人）。我们预计此次股权激励有利于公司绑定核心管理人员、提高积极性，并体现出公司对未来发展的信心。

    　　展望2H23 发展：公司对定量流通渠道重视度提高，新品持续放量。渠道端公司计划增加对定量流通渠道的资源投入，从渠道调研市场反馈来看，魔芋丝、鹌鹑蛋、Xm果冻三大单品的定量装产品已开始重点推广。另外公司计划借助新渠道势能加强华南、华东薄弱市场，我们预计公司零食量贩、电商渠道环比仍在继续提高。另外，公司新品鹌鹑蛋、魔芋、辣条等均在持续放量，我们预计公司产品+渠道规模效应仍然向上。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持 2023/2024 年盈利预测 4.79/6.59 亿元不变，目前股价对应2023/2024 年P/E分别为31.4/22.8 倍。我们维持目标价95 元不变，目标价对应2023/2024 年P/E分别为38.9/28.3 倍，对应24.0%上行空间，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　渠道流量下降风险，新产品放量不及预期。

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