事件描述：公司公告2023Q3 新签销售合同额约78.64 亿元，同比增长15.89%；钢结构产品产量约112.88 万吨，同比增长29.04%。

    　　Q3 产量保持较快增长，大订单占比持续提升。2023Q3 钢结构产量同比/环比增速分别为29.04%/-4.84%，同比增速较快而环比下降或因为3 季度是传统施工淡季叠加天气炎热因素影响加工效率。公司22Q4/23Q1/23Q2/23Q3 的新签合同额分别为55.59/72.05/78.52/78.64 亿元， 同比增长0.74%/19.82%/16.00%/15.89%，考虑2023Q3 钢材成本同比降低1.09%（以热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海价格为例），公司新签钢的加工量增速或更快。从大订单角度看，22Q4/23Q1/23Q2/23Q3 大订单数分别为13/15/14/26 个，大订单额占总新签合同额比重分别为20.31%/24.21%/18.28%/30.16%，进一步印证公司推进“专注于钢结构的高端制造，增强公司工期要求特别紧的大订单履约能力” 的战略进展顺利， 大客户黏性持续提升； 加工费方面，22Q4/23Q1/23Q2/23Q3 单吨均价分别为6211.8/6297.8/6130.5/5783.0 元/吨，结合公司主材之一的热轧板卷均价分别为3908/4263/3947/3907 元/吨，我们估计新签钢构订单或是以工业厂房类为主。

    　　采购招标各类焊接机器人，加快智能化建设。公司持续推进智能制造，除已大批采购的激光切割机外，公司也在逐步尝试落地各类焊接机器人。近期，公司对弧焊机器人/焊接机器人视觉/机器人地轨/箱形柱智能生产线等方案设备展开招标采购。智能制造从长期角度看有望提高产品质量，降低生产成本，为公司未来可持续发展提供坚实支撑。

    　　公司拟以自有资金回购，彰显长期发展信心。公司于近期发布回购报告书，公司拟使用不低于5000 万元（含）不超过10000 万元（含）的自有资金，以不超过43.08 元/股（含）通过二级市场以集中竞价交易的方式回购股份，并用于后期实施的股权激励或员工持股计划。按回购上/下限金额测算，预计回购股份数量约为2321262/1160631 股，约占公司当前总股本的0.336%/0.168%。

    　　自有资金回购股份彰显了管理层对公司未来经营发展的信心，同时，后续的股权激励或员工持股计划有望进一步提高员工积极性。

    　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现营业收入247.80/306.22/369.87 亿元，归母净利润13.87/17.65/22.23 亿元。对应PE 分别为13.96/10.97/8.71 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：经济复苏不及预期，产能利用率不及预期，原材料价格波动风险。

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