事件：

    2023 年10 月10 日，公司发布9 月经营数据。9 月公司实现签约销售面积76.97万平方米，同比减少19.16%；实现签约销售金额202.43 亿元，同比减少42.24%。

    点评：

    2023 年9 月公司实现签约面积76.97 万平方米，同比-19.2%（8 月同比-9.6%），环比-0.3%；实现签约金额202.43 亿元，同比-42.2%（8 月同比-18.2%），环比+3.8%；销售均价26300 元/平方米，同比-28.6%。公司1-9 月累计实现销售金额2263.1 亿元，同比+12.3%；累计销售面积917.6 万平方米，同比+21.9%；累计销售均价24662 元/O，同比-7.9%。

    9 月拿地积极，新增7 宗，在北京、杭州和合肥均有斩获。9 月拿地建筑面积80.4 万方，拿地金额143.9 亿元，拿地楼面均价17895 元/O，拿地金额占销售金额比重71.1%。23 年1-9 月，累计拿地金额634.9 亿元，拿地金额占销售金额比重28.1%。从拿地结构来看，集中于一二线城市，今年1-9 月份一线城市拿地金额占比38.8%，二线58.3%，三四线为2.9%；从城市来看，重仓城市分别为：北京（26.7%）、杭州（14.0%）、厦门（11.6%）、上海（8.6%）、南京（7.9%）。

    完成85 亿元定增募资，融资成本为业内标杆。公司完成向13 名特定对象发行A 股股票7.2 亿股，发行价格11.81 元，共募集资金85.0 亿元。此外，三条红线处于绿档并持续优化，融资成本为业内标杆。截至6 月30 日，公司现金短债比为1.09，净负债率为47.01%，剔除预收账款的资产负债率为62.86%；上半年综合资金成本3.65%，较年初降低24BP。

    投资建议：定增完成募集资金有利于公司中长期持续发展。今年1-9 月销售高增长，拿地聚焦于核心城市，一二线优质资源丰厚，未来发展可期。由于公司定增完毕，股本发生变动，调整预计23-24 年EPS 为0.69 元和0.95 元，以10月12 日收盘价计算，PE 分别为17.5 倍和12.7 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：核心城市恢复不及预期、地产政策不及预期。

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