事件：人员调整落地，聘任多位高管。

    　　23 年10 月13 日公司公告聘任高管，由董事长兼总经理贾庆文提名，聘任副总经理高春明、财务总监许百强、副总经理郑德强、副总经理兼董秘张红阳、副总经理窦茜茜。因工作变动，高肖飞不再担任公司财务总监、邵雷不再担任公司副总经理。具体如下情况如下：

    　　贾庆文：现任董事长兼总经理，历任福瑞达医药集团总经理等高春明：副总经理，历任福瑞达生物股份（化妆品业务核心子公司）总经理等许百强：财务总监、历任福瑞达医药集团医药事业部副总经理、财务管理部部长、财务总监

    　　郑德强：副总经理，历任山东海佑福瑞达制药总经理、福瑞达医药集团总经理助理等

    　　张红阳：副总经理兼董秘，历任明仁福瑞达副总经理、财务总监；福瑞达医药集团投资发展中心总监、福瑞达生物股份财务总监等窦茜茜：副总经理，历任福瑞达医药集团科技发展部副部长、项目拓展部部长、总经理助理

    　　公司已更名“鲁商福瑞达医药”，聚焦高成长性、高附加值的医药健康板块（原料+化妆品+医药等）。此次人员组织调整落地，符合公司向生物医药转型的战略方向，期待后续转型持续推进，以及地产剥离后现金流向好。

    　　展望：新品推广+积极备战双十一，看好Q4 销售旺季。预计公司23H2 因剥离地产业务收入有所下滑，但大健康板块同比增长。Q3 公司推新有序进行，7 月医学美容品牌“珂谧”亮相，覆盖重组胶原蛋白修护贴与次抛精华等产品；9 月瑷尔博士推出针对熬夜肌的摇醒精华。此外，双十一在即，期待Q4 化妆品旺季以瑷尔博士、颐莲为代表的化妆品品牌放量。据李佳琦直播预告，双十一瑷尔博士和颐莲均和李佳琦合作，合作产品包括瑷尔博士益生精研平衡修护面膜2.0（30 片到手价148 元，折扣水平和23 年618 持平）、颐莲玻尿酸面膜（50 片到手价189元）。利润端来看，考虑到Q4 为化妆品销售旺季+第二批地产交割收益预计在Q4确认，预计Q4 较Q3 净利润环比提升。

    　　盈利能力：公司卡位高成长高景气的玻尿酸赛道，生物医药转型持续推进，盈利能力及估值水平有望迎来双升。预计23-25 年公司归母净利润为3.5/4.3/5.4 亿元，同比+675%/22%/25%，当前市值对应PE 为28/23/18 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险；盈利能力波动风险；重大资产出售不确定性等

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