业绩简评

    　　2023 年10 月19 日，公司发布2023 年三季度业绩公告。2023 年前三季度，公司实现营业收入42.39 亿元，同比+76.74%；实现归母净利润8.51 亿元，同比+79.52%； Q3 单季度实现营业收入17.22亿元，同比+94.38%，环比+16.51%；实现归母净利润3.29 亿元，同比+87.64%，环比+9.30%，业绩超市场预期。

    　　经营分析

    　　新签订单持续创新高，各业务线均取得稳定发展。截至2023Q3，公司在手订单114.83 亿元，同比增长75.93%；新签订单89.92 亿元，同比增长75.93%，其中Q3 新签订单32.12 亿元，略超我们预期，并且绝对额继续创历史新高。分业务来看，公司于Q3 在光伏、半导体等领域再次取得订单突破，产业化落地能力、平台化拓展能力得到充分体现。

    　　低氧单晶炉产业化进展提速，公司市占率将快速提升。公司控股子公司松瓷机电于23 年上半年推出新型低氧单晶炉，可在较低成本下实现可量产交付设备含氧量低至9-10ppm、晶棒利用率超99%、电池端效率提升0.1%，已获得晶科、天合等头部客户批量订单。

    　　根据年内公告披露，截止目前松瓷单晶炉中标金额超30 亿元，预计全年订单金额超40 亿元，远超市场预期。随着后续TOPCon 电池对于低氧硅片的需求持续提升，公司市占率将再上新台阶。

    　　半导体业务线布局再下一城，产品线日益丰富：根据公司公众号10 月8 日披露，松瓷机电的新款半导体级磁拉单晶炉获韩国知名半导体公司的批量订单，设备将于2024 年3 月开始全面交付，标志着公司在半导体业务线再下一城。公司目前在半导体领域持续扩张，相关子公司包括松瓷机电（硅片单晶炉等）、捷芯（硅片化学机械抛光机）、科芯技术（半导体键合机、装片机）、立朵科技（划片机）、光学应用（检测设备），同时覆盖半导体制造及封装环节，后续有望充分受益于半导体设备国产化进程，打开新的成长曲线。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　根据公司的在手订单情况及最新业务进展，预计公司2023-2025 年年盈利分别为12.47/18.85/22.57 亿元，对应EPS 为8.05、12.17、14.58 元，当前股价对应PE 分别为17/11/9 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新技术渗透不及预期，研发进展不及预期。

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