事件：

    10 月19 日，欧派家居发布2023 年第三季度业绩预增公告：公司2023Q3预计实现归母净利润11.47-11.86 亿元，同比增长18-22%，预计实现扣非归母净利润11.08-11.46 亿元，同比增长18-22%。

    投资要点：

    毛利优化费控有效，Q3 业绩双位数增长。公司2023Q3 预计实现归母净利润及扣非归母净利润均同比增长18-22%，预计23Q1-3 归母净利润22.80-23.19 亿元，同比增长15-16%，扣非归母净利润21.80-22.18 亿元，同比增长14-15%。原材料价格下行、集团议价能力提升叠加降本增效成效显现，Q3 毛利率同比提升明显。组织架构优化下费用有效管控，公司业绩延续双位数增长。

    政策催化改善需求，勤修内功成效显现。6 月以来，商务部、住建部等多部门持续推出房地产及家居消费支持政策，利好政策具备较强延续性，推动需求端改善。同时，在地产市场承压大环境下，公司积极修炼内功，加速大家居战略布局，组织架构优化落地，积极成效持续显现。

    盈利预测和投资评级：公司率先顺应行业趋势，坚定积极推进大家居战略，随着营销组织架构变革落地，品类融合将进一步加快，优化业绩表现。我们预计2023-2025 年公司营业收入为234.95/268.89/307.31 亿元，归母净利润为30.42/34.87/40.08 亿元，对应PE 估值为18/16/14 x。维持“买入”评级。

    风险提示：地产恢复不及预期，终端消费力恢复不及预期，行业竞争加剧，品类融合销售不及预期，宏观经济波动。

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