【事件】：公司发布2023Q3 业绩，前三季度实现营收35.08 亿，同比+11.83%，归母净利4.01 亿，同比+83.27%。

    业绩平稳向上呈温和复苏趋势：随着国内宏观消费环境呈现温和恢复趋势，受益于下游需求回暖及公司新品扩张、云业务快速发展，公司营收呈逐季增长趋势。2023Q3 营收12.23 亿，YoY+17.00%，QoQ+1.49%。公司仍受益于硬件产品原材料成本下降、高毛利率云平台业务占比扩大、渠道的拓展、供应链的优化调整等，毛利率44.30%，YoY+7.02pct，QoQ-0.31pct 仍维持在较高水平。

    净利润同比增速仍持续上行：由于公司在海外市场多个不同币种的国家和地区开展经营，境外销售以欧元及美元等外币结算，产生大额的汇兑波动。公司2023Q2 财务收入为3240w 元（2023H1 汇兑收益为2046w 元）2023Q3 财务费用为268w 元。因此公司2023Q3 归母净利润为1.43 亿，YoY+112.55%，QoQ-14.61%；净利率11.68%，YoY+5.27p，QoQ-2.20pct，公司净利润同比增速仍持续上行。

    软硬结合出优势多模态开启生成式AI 新篇章：9 月25 日，OpenAI 在其官网宣布推出升级版ChatGPT，增加了语音输入和图像输入两项新功能，AI应用有望持续迭代升级。10 月12 日，公司发布了C 端RS20 Pro 和B 端BS1清洁机器人，摒弃传统激光雷达，均融合了多项创新专利技术及AI 视觉能力，深刻感知、深度学习开启智能清洁时代。公司在研发过程中贯彻具身智能理念，结合萤石物联云提供的生态互联和云边结合的能力，进一步强化了场景感知、系统决策和清洁执行能力，真正做到解放双手，展现产品的发展潜力。

    投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现营业收入54.05/69.07/89.19 亿元，归母净利润5.32/7.63/11.41 亿元，对应PE 分别为54.63/38.10/25.47 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：市场竞争加剧风险；产品研发不利风险；数据安全风险。

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