三季度利润继续高增长。公司发布23Q3 季报，公司前三季度收入56.79 亿元（+34.36%），归母净利润6.93 亿元（+46.16%），扣非归母净利润5.69亿元（+55.56%）。单Q3 来看，公司收入20.38 亿元（+30.64%），归母净利润1.83 亿元（+13.58%），扣非归母净利润1.45 亿元（+14.11%）。

    　　剔除汇兑因素，单Q3 利润增长超31%。公司发行的GDR 产生汇兑损益，对业绩影响较大。前三季度，汇兑收益为1.35 亿元，剔除该影响，公司归母净利润5.58 亿元（+17.64%），扣非归母净利润4.44 亿元（+18.58%）。单Q3来看，汇兑损失为0.29 亿元，剔除该影响后，公司归母净利润2.11 亿元（+31.35%），扣非归母净利润1.74 亿元（+36.54%）。

    　　毛利率环比回升，现金流好转明显。单Q3 公司毛利率达到33.24%，扭转逐季下滑趋势，环比提升了1.32 个百分点。公司单季度收现达到17.97 亿元（+44.80%），经营活动现金净流量达到2.36 亿元（+232%）。公司合同负债稳步增长，达到28.60 亿元（+13%）。费用方面，前三季度来看，销售、管理、研发费用同比增长18.45%、17.75%、41.01%，研发投入持续加快。

    　　PLC 和机器人业务稳步推进，看好海外业务发展。公司在PLC 领域排名市场领先，产品已经覆盖多个行业，如油气、核电、石化、市政等领域。在最近的亚运村地下综合管廊项目中，公司PLC 以GCS-G3 系统为主，实现整机54套，7899 个IO 点数以上，通信控制设备1536 个的应用，实现了管廊环境与设备的实时监测和控制。公司在机器人领域加强投入，与沙特阿美合作巡检机器人，目前已经完成了功能验证。在沙特NET0THON 展会上，公司全方位展示了为沙特阿美量身定制的应用于天然气泄漏检测的无人巡检机器人，OGI+TDLAS+AI 视觉+机器人技术组合受到广泛认可。凭借公司持续的技术迭代，已经海外市场近年来持续开拓，公司23H1 实现新签海外合同3.04 亿元，同比增加109.6%，海外市场成为公司重要增长动力。

    　　风险提示：石化行业IT 支出下降；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧。

    　　投资建议：维持“买入”评级。结合前三季度财报收入和汇兑损益因素，我们下调公司收入预测，上调公司利润预测。预计2023-2025 年营收由92.63/123.45/160.73 亿元，下调为90.14/120.04/158.45 亿元；归母净利润由10.58/12.14/16.17 亿元，上调为11.01/13.27/18.12 亿元。对应当前PE 为29.2/24.3/17.8 倍，维持买入评级。

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