事件：公司发布2023Q3 业绩，2023 年前三季度公司实现收入10.01 亿元，同比-21.57%；归母净利润-2.51 亿元，同比-203.65%；扣非归母净利润-3.14亿元，同比-266.74%。加回股份支付费用后，公司前三季度实现归母净利润0.06 亿元，扣非归母净利润-0.57 亿元。

    23Q3 单季度收入企稳回升。单2023Q3 来看，公司实现收入2.77 亿元，同比-42.58%， 环比+9.69%； 归母净利润-1.19 亿元， 同比-353.79%， 环比+10.45%；扣非归母净利润-1.36 亿元，同比-637.73%，环比+12.91%。公司2023Q3 单季度毛利率为36.45%，同比-15.41pcts，环比-1.78pcts。公司单季度毛利率环比略有下滑，我们认为主要系公司销售模式转换导致；收入端企稳体现下游景气度边际改善，后续有望维持良好趋势。

    新品研发稳步推进。传感器方面，公司已推出汽车磁电流和大电流集成式磁电流产品、磁开关、磁轮速等产品方向研发进展顺利；温湿度传感器已稳定量产。信号链产品方面，公司推出隔离比较器、集成LVDS 的ADC、高性价比数字隔离器等产品；围绕汽车量产了车规级CAN FD 接口芯片、车规级LIN 接口芯片、车规级PWM Buffer 芯片、车规级I?C I/O 扩展芯片等，进一步完善了接口类产品的布局。电源管理产品方面，公司集成多种保护功能的智能隔离驱动赢得众多新能源客户认可并大规模出货，功能安全主驱隔离驱动产品研发亦顺利推进。12 通道贯穿式尾灯产品亦已量产。此外公司还布局第三代半导体器件如SiC 二极管、SiC MOSFET 等，正在积极研发验证中。

    投资并购进一步完善公司产品版图。此前公司公告拟收购昆腾微，目前收购进程稳步推进。本次收购有望进一步增强公司在音频信号、汽车音频、信号链等领域的产品实力，进一步完善公司产品版图。

    投资建议：我们预计公司2023/2024/2025 年归母净利润分别为-3.13/0.49/2.80亿元，维持“增持”评级。

    风险提示：新产品研发不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。

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