公司2023Q3 业绩环比高速增长，维持“买入”评级公司发布2023 三季报，公司2023Q1-3 实现营业收入21.99 亿元，YoY+14.19%；实现归母净利润1.96 亿元，YoY+20.54%；扣非净利润1.51 亿元，YoY-18.7%；毛利率35.01%，YoY-0.47pcts；其中2023Q3 实现营收7.19 亿元，YoY-10.75%，QoQ+3.35%；实现归母净利润0.87 亿元，YoY+7.4%，QoQ+89.55%；扣非净利润0.68 亿元，YoY-23.08%，QoQ+168.99%；毛利率35.11%，YoY+0.49pcts，QoQ-1.01pcts。2023Q3 合同负债4.92 亿元，相较于2023Q2 增加12.36%。随着半导体行业周期逐渐回暖，下游晶圆厂资本开支有望提升，我们维持公司盈利预测，预计2023/2024/2025年归母净利润为3.85/5.53/6.69 亿元，预计2023/2024/2025年EPS 为1.00/1.43/1.73 元，当前股价对应PE 为27.5/19.1/15.8 倍。公司是国内湿法设备龙头，国产替代趋势下，市占率有望持续提升，维持“买入”评级。

    　　湿法设备国产化率持续提升，加速布局电子材料及核心零部件公司2023Q3 期间费用率23.4%，YoY+4.04pcts，QoQ-5.89pcts。其中销售、管理、研发及财务费用率分别同比-0.75/+6.61/-5.71/+3.891pcts ， 环比-2.81/+0.73/-5.42/+1.61pcts。分系统集成及支持设备方面，公司已成为国内最大的高纯工艺系统支持设备供应商，其核心客户均为行业一线用户如中芯国际、华虹、华力、华为、长江存储、合肥长鑫、士兰微等。制程设备方面，公司提供28 纳米制程节点湿法工艺全覆盖，2023H1，公司单设备在用户量产线上的累计产量已超过20 万片次，是国内单片硫酸设备达到上述单机台量产指标的唯一厂商。电子材料和零部件方面，公司投资建设半导体级的大宗气体工厂，能够为用户提供至少15 年的高纯大宗气体整厂供应，为国内首座国产化12 英寸晶圆先进制程大宗气体供应工厂；公司已建成国内首条投产的12 英寸晶圆再生产线、国内首条设立完整的阳极产线，部件清洗及晶圆再生服务均已步入运营阶段。

    　　风险提示：行业需求下降风险；晶圆厂资本开支下滑风险；技术研发不及预期。

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