本报告导读：

    苏州银行拟设立徐州分行，实现江苏省经营全覆盖，成长空间进一步打开。维持目标价9.21 元，维持增持评级，继续重点推荐。

    投资要点：

    投资建议 维持2023-2025 年净利润增速预测为21.1%、20.4%、20.9%，对应BVPS 为10.76、11.90、13.28 元/股。考虑到区域优势和充足拨备带来较强的安全边际，以及发展新阶段打开成长空间和向上弹性，维持目标价9.21 元，维持增持评级。

    12 月12 日苏州银行公告，董事会决议拟设立徐州分行。后续筹建及开业等具体事宜，尚需江苏监管局审核批复。徐州分行设立后，公司将实现江苏省经营全覆盖，成长空间进一步打开。徐州分行开业经营后，有望从量（增量市场）、价（苏北与苏南资产利差）两方面提振公司财务表现。

    近年来苏州银行机构铺设稳步推进，展业版图持续扩围。至2023年中报，苏州银行在江苏省内共有12 家分行、173 家网点机构，2021、2022、2023H1 分别新设2/2/3 家机构，为后续发展提速奠定良好基础。

    苏州银行是银行板块内极为稀缺的底部成长股。在上一轮不良彻底出清的基础上，在新一届管理层全部到位的带领下，已进入发展提速新阶段，预计未来财务层面的相对优势将进一步扩大。同时，当前估值和仓位均处于较低水平，投资性价比高、安全性好。

    风险提示：需求修复低于预期。

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