事件描述

    公司发布2023 年度业绩预告，预计2023 年归属净利润达7.2-7.9 亿元（同比增长0.0%-10.0%），归属扣非净利润达7.1-7.9 亿元（同比增长0.0%-10.0%），基本每股收益盈利0.79-0.87 元/股。报告期内，公司克服MP 抗原检测产品下游需求萎缩的影响，加强国内外市场的开拓力度，持续研发与优化工艺路线，持续实施降本增效，整体盈利能力得以提升。

    事件评论

    OLED 量价齐升，LTPO 快速渗透，国内面板厂借势发力。2023 年，智能手机面板市场OLED 渗透率持续提升，而国产OLED 渗透率提升更快，在更高端规格，比如折叠手机、LTPO AMOLED 领域持续发力并取得阶段性效果。根据群智咨询的数据，2023 年第三季度中国柔性OLED 面板出货约6400 万片，同比大幅增长约116%，市场份额增长至约49.2%，中韩OLED 市场三季度出货量几乎已经平分秋色，利好国内OLED 材料企业。

    沸石分子筛产能丰富，除抗原检测试剂盒外的医药业务增长迅速。截至2023H1，公司沸石系列环保材料理论产能近10000 吨/年，公司非车用沸石分子筛产品已实现中试产品销售，如应用在吸附领域VOCs 的沸石分子筛产品。公司积极开发吸附与催化类高性能分子筛的产品与客户，并于2022 年启动新领域沸石分子筛300 吨的产能建设，该项目正在积极推进中。医药板块方面，经过多年对医药市场的开拓和技术储备，公司先后涉足医药中间体、成药制剂、原料药、生命科学、体外诊断等多个领域。目前，公司“药业制剂二车间项目”已投入使用。前三季度公司境外子公司MP 公司新冠抗原快速检测试剂盒产品需求有所萎缩。在扣除MP 公司给医药板块带来的收入后，上半年万润药业实现收入2.2亿元（同比+96.7%）。因此，公司除抗原检测试剂盒外的医药业务持续发力。

    其他电子信息材料板块未来可期。PI 材料方面，公司电子和显示领域PI 单体技术可覆盖大部分高端产品，目前已有产品实现量供；TFT 用PI 成品材料（取向剂）2022 年已在下游面板厂实现供应；三月科技自主知识产权的OLED 用光敏聚酰亚胺（PSPI）成品材料现已在下游面板厂实现供应；公司研发的热塑性聚酰亚胺材料PTP-01 产品已实现中试级产品供应，该产品应用于光纤连接器、航空航天复合材料等产品制造领域。光刻胶材料方面，公司“年产65 吨光刻胶树脂系列产品项目”已经达到预定可使用状态，并已有产出产品通过下游客户验证，后续可根据客户订单情况生产供应。除此之外，公司也积极布局新能源材料，包括新能源电池用电解液添加剂、钙钛矿太阳能电池材料等。

    维持“买入”评级。多年研发积淀下公司新材料产品梯队建设完备，分子筛为未来几年贡献增量，OLED 材料、PI 材料、光刻胶材料及锂电池电解液添加剂等业务接力长期成长。

    预计公司2023-2025 年归属净利润分别为7.8、10.8 及14.2 亿元。

    风险提示

    1、下游需求不及预期；

    2、新建项目进度低于预期。

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