中国重汽(000951)2023年度业绩预告点评:产品优化、结构调整
中国重汽(000951)
中国重汽发布2023 年度业绩预告,公司预计:
归母净利润:2023 年为10.1-11.1 亿元,同比增长370%-420%;对应23Q4为3.5-4.6 亿元,同比转盈大幅增长,环比变化为120%至187%。
扣非归母净利润:2023 年为10-10.9 亿元,同比增长440%-490%;对应23Q4为3.6-4.5 亿元,同比转盈大幅增长,环比变化为146%至210%。
2023 年物流重卡需求回升,特别是燃气重卡需求旺盛,同时叠加出口的强劲势头,重卡行业销量同比增速明显。公司加快产品优化升级和结构调整,持续提升产品质量和产品竞争力,精准实施营销策略,产销量均实现了较好增长,盈利能力得到进一步提升。
我们认为,中国重汽作为行业龙头,在产品升级和上游降本的作用下,利润有望持续兑现。随着经济恢复,我们认为国产重卡销量有望逐渐回升,预计2024 年、2025 年销量分别为105/121 万台,同比增速分别为15%/15%。中国重汽集团2023 年获得国内重卡市场26%的份额,成为行业龙头。
我们预计中国重汽 2023/24/25 年取得营收 408/482/571 亿元,归母净利润10.4/15.1/20.2 亿元,EPS 为0.89/1.28/1.72 元,2024 年1 月23 日收盘价对应PE 约为15/10/8 倍。参考可比公司,我们预计公司2024 年合理PE 范围为14-16 倍,对应合理价值区间为17.98-20.55 元。维持“优于大市” 评级。
风险提示:经济增长不及预期,原材料价格大幅上涨。
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