事件：

    公司发布2023 年度业绩预增公告，2023 年预计实现营收57.6-61.6 亿元，同比增长35.05%-44.42%，归母净利润8.85-9.45 亿元，同比增长36.46%-45.71%，扣非归母净利润8.40-9.00 亿元，同比增长39.24%-49.19%。

    订单持续放量，Q4 业绩超预期

    根据公告，公司23Q4 预计实现营收15.25-19.25 亿元，同比增长23.13%-55.42%，环比变化-4.14%-20.99%，归母净利润2.87-3.47 亿元，同比增长19.16%-44.04%，环比增长42.45%-72.18%。2023 年公司营收和利润均有显著提升，主要系1)前期开拓的新能源客户项目订单持续放量；2）产品结构优化带动单车价值量持续提升；3）持续提升管理效率以及推进降本措施。

    定增顺利过会，全球化布局快速推进

    2023 年12 月27 日，公司公告定增项目顺利过会，项目拟募集12.33 亿元用于在墨西哥建设新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地，达产后将新增新能源汽车结构件产能175 万件/年以及三电系统零部件产能75 万件/年。此外，公司还于2024 年1 月2 日公告拟通过成立子公司的方式建设匈牙利工厂。公司在欧美地区的生产布局有望提升属地化配套能力，为公司海外市场的进一步拓展打下坚实基础。

    在手订单充沛，支撑长期发展

    公司目前在手订单充沛，截至2023 年9 月，公司新能源汽车零部件产品在手订单金额约为268.90 亿元，其中北美在手订单金额约为3.42 亿元，客户涵盖博世、电产、李尔、采埃孚、舍弗勒、理想、蔚来、联电、汇川技术、蜂巢易创等国内外客户，订单主要集中于未来4-7 年内实现销售收入。

    充沛的在手订单有望支撑公司业绩长期稳定发展。

    盈利预测、估值与评级

    公司产品快速放量，全球化布局持续深入，我们上调公司23-25 年营业收入分别为59.56/75.74/96.07 亿元（原值为54.56/68.69/87.08 亿元），同比增速分别为39.64%/27.17%/26.84%，3 年CAGR 为31.08%，归母净利润分别为9.15/11.85/14.60 亿元(原值为8.38/10.79/13.88 亿元)，同比增速分别为41.08%/29.51%/23.24%，EPS 分别为1.02/1.32/1.63 元/股，对应PE 分别为18.0/13.9/11.3 倍。参考可比公司，我们给予公司24 年25倍PE，目标价33.02元，维持“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期，产能投放不及预期，原材料涨价风险

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