1. 事件

    6 月5 日，公司与东营佛思特管理人及东辰集团签署重整投资协议，约定以2.9 亿元收购佛思特100%股权，2019 年度佛思特未经审计的营收为6864万元，净利润为-699 万元，收购PS 约4.22 倍。

    2. 点评

    2.1. 佛思特简介

    佛思特为母公司东辰集团的生物医药板块经营主体，主营玻尿酸的生产和销售，以食品级为主，化妆品级为辅，目前玻尿酸产能100 吨/年，建有国内领先的玻尿酸系列产品生产装置。母公司因经营不善申请破产重组，佛思特目前处于持续生产经营状态，市场和客户相对稳定。

    2.2. 本次收购点评

    本次对佛思特公司的收购，将提升华熙玻尿酸整体产能、丰富原料销售区域，实现公司玻尿酸的产业协同，提高公司市占率和综合竞争力。根据研究机构Frost & Sullivan 数据，2018 年全球玻尿酸原料市场中，华熙生物、焦点生物、阜丰生物、东辰生物市占率位列前四名，分别为36%/12%/10%/8%，收购佛思特100%股权后，按照2018 年华熙生物和东辰生物的市占率之和计算，华熙生物在全球玻尿酸市场的市占率进一步提升至44%。

    3. 投资建议

    公司是全球透明质酸龙头，建立了从原料到功能性护肤品的全产业链业务体系，未来随着产能增加和营销跟进，功能性护肤品将有较大的增长空间，维持2020-22 年业绩预测7.3/10.2/14.3 亿元，持续推荐。

    风险提示：宏观经济下滑，并购整合不及预期，市场竞争激烈，消费者消费需求下降。

更多精彩大盘资讯敬请期待！