2023 业绩快报披露，营收5 亿元+30.10%归母净利润3943.19 万元-3.34%方大新材2023 年业绩快报公布，全年实现营收5.00 亿元同比增长30.10%，归母净利润3943.19 万元同比下降3.34%。扣非归母净利润4313.79 万元同比增长12.18% 。我们小幅下调业绩预期， 预计2023-2025 年实现归母净利润3937/7156/8052 万元（原值4664/7161/8070 万元），对应EPS 分别为0.31/0.55/0.62元（原值0.36/0.56/0.63），当前股价对应PE 分别为37.0/20.4/18.1X。考虑到方大新材产能持续投入，新产线建设稳步推进并已经进入试生产阶段，可变信息标签产能稳步放量，同时国内快递行业稳步向好发展，对标签等产品的需求量稳步上升，维持“增持”评级。

    　　在建标签涂布生产线稳步推进，新增产能预计2024 年逐步释放在建的可变信息标签生产建设项目，引进国际先进、自动化率高的智能化生产系统，按规划分批引进自动化热敏涂布生产线、自动化热熔胶复合涂布生产线、自动化水胶复合涂布生产线。新项目共规划8 条涂布生产线，首批3 条生产线及配套辅助系统已经安装调试完毕，进入试生产阶段，另有1 条生产线正在安装中，仍处于磨合的产能爬升期，新增产能预计2024 年逐步释放。

    　　可变信息标签全行业应用，方大新材产品口碑良好客户全球覆盖不干胶标签广泛应用于物流、日化、食品饮料、医疗等各个行业。2019 全球不干胶标签市场总需求中，食品和饮料市场需求分别占到24%和12%，新款不干胶可变信息标签基本实现行业全覆盖。方大新材自研热熔胶技术环保、温度、成本方面领先，在下游市场中形成了良好的口碑效应，品质通过了欧盟REACH 认证。不干胶标签材料的目标客户为全球各地的包装公司、印刷公司、纸制品公司等，经过客户试用后，方大新材产品的性价比有一定的优势。

    　　风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、存货减值风险。

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