2024 年02 日28 日，渠道反馈今世缘发布对开系订单和价格调整通知。

    　　投资要点

    　　停止四开销售订单，提价提振渠道信心

    　　公司发布对老开系订单和价格体系调整通知：1）2024 年2月29 日起停止接收四开订单；2）2024 年3 月1 日起，五代单开、对开和四开在四代版本基础上对出厂价分别上调8/10/20 元，建议区域市场同步上调终端供货价、产品零售价和团购价；3）四开执行配额制，计划内执行当期出厂价、计划外在当期出厂价基础上上调10 元/瓶执行。

    　　春节动销反馈积极，开门红确定性较强

    　　春节期间公司动销反馈积极：以V 系列为例，2024 年春节期间，国缘达成V3 开瓶数同比增长近两倍，V6 开瓶数激增六倍，V9 开瓶数同比增长一倍多。当前公司经营节奏有序进行，我们认为公司一季度开门红确定性较强。

    　　盈利预测

    　　我们看好公司跨越百亿后，持续对产品和渠道进击。预计2023-2025 年EPS 分别为2.50/3.08/3.71 元，当前股价对应PE 分别为20/16/14 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、四开增长不及预期、V 系列增长不及预期、省外扩张不及预期等。

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