事件描述

    　　五代四开入市在即，高质量新征程开启。2023 年12 月29 日，第五代国缘四开上市发布。与此同时，2024 年春节在销版四代四开动销势能强劲、四开已成为江苏市场400-500 元价格带的旗舰产品，且公司主动加码C 端营销活动、进一步拉动产品实际开瓶动销。考虑到四代四开春节的热销，五代四开或参考四代四开上市路径，缩减在销版四开订单，为五代四开上市做好衔接准备。目前公司实现全价格带布局，春节开门红顺利完成，五代四开入市后有望进一步理顺渠道利润体系。

    　　事件评论

    　　2023 年12 月29 日，第五代国缘四开上市发布，以四大升级带来全新体验、为推动公司全国化强势助力。与此同时，2024 年春节在销版四代四开动销势能强劲、四开已成为江苏市场400-500 元价格带的旗舰产品，且公司主动加码C 端营销活动，新春期间在全国市场开展“贺新年送国缘――过团圆节喝缘分酒晒幸福味”春节主题活动，开盖扫码开系产品、有丰厚好礼，进一步拉动产品实际开瓶动销? 考虑到四代四开春节热销、公司亦持续保持库存良性，五代四开或参考四代四开上市路径，缩减在销版四开订单，为五代四开上市做好衔接准备。旺季热销后适度停货，一方面有效降低渠道库存、维护价格体系，另一方面，也增强产品的稀缺属性，强化产品的品牌价值。

    　　五代四开入市在即，高质量新征程开启。目前公司省内实现全价格带布局，薄弱市场得到夯实，有望稳步提升份额。春节开门红顺利完成，为全年任务的完成夯实基础。五代四开入市在即，有望进一步理顺渠道利润体系、激发渠道积极性。预计公司2023/2024 年EPS为2.51/3.12 元，对应最新PE 为20/16 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、行业需求不及预期；

    　　2、市场价格波动加大等。

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