事件概述

    　　公司公告，2020 年1-6 月，公司营业收入229 亿至251 亿之间同比增长0%~10%。，归母净利润8.46 亿~9.15 亿之间，同比增长0%~8%，扣非净利润预计在7.17 亿~7.76 亿之间，同比增长20%~30%；

    各产品线快速恢复，单二季度收入、利润同比大幅增长，新基建带动公司新一轮景气周期：单二季度看，公司收入同比增长21.4%~42%，利润同比增长约25%~40%。

    　　进入第二季度以来，在新基建等领域加码带动下，公司各产品线运营和销售快速恢复，在政务、电信、金融、交通、医疗等行业及智慧城市、云计算等方面的多个重点项目陆续交付，第二季度营业收入和净利润较上年同期均有较大幅度的增长。

    借力运营商云化转型东风，集采持续中标份额不断提升，在手订单充裕：运营商市场公司在高端路由器和高端交换机、服务器、分布式块存储、高端硬件防火墙等集采项目中大份额中标。以中国移动为例， 2018 年新华三中标集采标段14 个，2019 年新华三中标集采标段为16 个，重大标段中中标份额逐渐提升。

    “数字大脑计划”，加强云计算关键基础设施向内生智能演进，持续深耕政务云领域，在金融、交通、媒体、电信、教育等多领域取得新突破，保持领先市场地位。

    新华三承上启下，紫光生态闭环作用凸显，受益于紫光集团多元资源：新华三凭借紫光股份作为“云网战略”执行者的核心地位，更好把握大紫光生态包括存储芯片等在内的关键器件资源，同时利用“数字大脑”

    　　计划协助紫光云快速扩张，从而带动设备需求增长，形成紫光生态闭环。

    投资建议：

    　　投资建议：考虑到新基建及运营商网络云化加码，预计2020 年-2021 年22.3 亿元、28.0 亿元，对应现价PE 分别为35/28 倍，维持“增持”评级。

    风险提示

    　　宏观经济环境变化，新建需求方面不及预期；新冠疫情恶化导致供应链风险；技术产品研发及市场竞争风险；

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