投资建议：考虑到公司2023H2并表利华科技，我们上调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年EPS为2.07/2.34/2.61元（2024-2025年原值为1.95/2.20元：分别同比+6%/+6%），同比+6%/+13%/+12%，维持公司自标价至34.19元，对应2024年PE为16.5倍（同可比公司估值），维持“增持”评级。

    　　收入及业绩表现符合预期：公司2023年营收87.92亿元，同比11.52%，归母净利润11.17亿元，同比+8.42%，扣非归母净利润9.83亿元，同比+3.92%。202401营收23.13亿元，同比+11.68%，归母净利润2.72亿元，同比+36%，扣非归母净利润2.66亿元，同比+57.12%吸尘器ODM边际修复，零配件稳定增长：1）ODM：2023年占比约45%，预计约20%左右下滑，主要由于下游品牌需求较弱+渠道去库存影响，2023Q4以来同比转正，2024Q1同比增长已接近20%。2）核心零部件：2023年占比约30%，其中汽零业务实现收入和利润的双增，预计202401增速同样维持20%左右。3）自主品牌：2023年占比约15%，同比下滑约10%，其中碧云泉双位数增长。4）消费电子：2023H2公司收购利华科技，约增厚报表营收10亿元左右。

    　　汇兑增厚Q1业绩：2024Q1财务费用率同比-2.9pcts，公司2023年底账上有7亿美元现金，受汇兑波动受益明显。剔除汇兑影响后，预计公司2024Q1归母净利润同比+10%~+20%，与收入增长幅度近似。

    　　风险提示：原材料价格波动风险，海外订单存在不确定性。

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