＃?s um鸿ma路ry＃钢 构发布1-6 月份新签合同简报：公司2020 年1-6 月份新签合同额76.25 亿元，同比增长9.55%。其中，工程类订单0.73 亿元，占比约1.0%；材料类订单75.52 亿元，占比约99.0%。

    鸿路钢构2020 年1-6 月新签合同额76.25 亿元，同比增长9.55%。分季度来看，Q1、Q2 分别新签合同额27.30 亿元、48.95 亿元，同比分别变动-21.2%、40.1%。分类型来看，公司1-6 月新签材料类订单75.52 亿元，同比增长26.18%，占全部新签合同额的比重为99.0%；新签工程类订单0.73亿元，同比下降92.5%，占全部新签合同额的比重仅1.0%。

    大型材料类订单明显增加，钢结构制造市场有望向大企业倾斜。2020 年Q1、Q2 新签合同中加工量10000 吨以上的合同数量同比增加8 个；加工合同额同比增加6.15 亿元；加工量同比增加15.90 万吨。我们判断主要系钢结构在大型基建项目中的渗透率逐步提升，未来市场将向大型制造企业倾斜。

    公司管理优势明显，产能扩张+达产率提升持续带动订单加速。公司采用更适合钢结构制造的管理模式，管理优势明显。预计2021 年年底公司产能将突破400 万吨，新投产基地达产率稳步提升，从而带动订单持续加速。

    盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计2020-2022 年的EPS分别为1.32 元、1.70 元、2.09 元，7 月6 日收盘价对应的PE 分别为20.1倍、15.5 倍、12.7 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：钢材价格波动风险，融资成本上升风险，产能运转不及预期，钢结构渗透率提升不及预期

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