二季度业绩迅速修复。公司 2020 年上半年整体实现营业收入 43.49亿元，较去年同期增长 2.86%；归母净利润2.58 亿，同比增长36.28%，从季度来看，公司归母净利润和扣除非经常性损益的净利润分别由一季度的-1.31 亿元和-1.34 亿元增长至二季度的 3.89 亿元和1.41 亿元，环比修复迅猛。值得关注的是，报告期内，公司To C 业务实现营业收入16.35 亿，在整体营收中占比达37.59%；实现毛利7.82 亿，To C业务毛利占比达39.24%。

    　　医疗AI 业务是最大亮点。2020 年上半年公司智慧医疗实现营业收入7,442.71 万元，同比增长 664.83%。公司智医助理已覆盖上线66 个区县 13906 个基层医疗机构，同时在西藏、内蒙古、青海、北京、新疆、黑龙江、 浙江等地逐步开始进行试点及应用，人工智能辅助诊疗“安徽模式”实现全国推广，提升基层诊疗能力， 强化公共卫生服务。目前“智医助理”辅助诊疗系统，已在全国11 个省市近百个区县、超2000 个乡镇级医疗机构、超20000 个村级医疗机构投入使用，日均提供超38 万条辅诊建议，累计服务数亿人次。 疫情期间，利用AI 智医助理进行基层病历分析，在线分析基层门诊病历进行病历内容挖掘分析，筛选高危人群和疑似患者，辅助上万名基层医生进行新冠肺炎的诊断和防控，累计处理基层就诊病历632 万份，监测发烧、咳嗽、呼吸困难等疫情相关症状。

    　　公司教育业务保持较高增长。教育产品和服务实现营业收入13.16 亿元，同比增长 34.53%，公司积极响应教育部“停课不停教、不停学”

    　　的号召，制定在线学习全方案，自2 月10 日以来，先后在湖北、安徽、河北、江西、广东、广西、吉林、山东等21 个省6500 余所中小学提供 人工智能教育产品和服务，累积服务师生超过1500 万，将为未来公司教育业务进一步发展奠定用户基础。

    　　AI 产业链投资初露锋芒，寒武纪、三人行等多家投资公司成功上市。

    　　投资赋能方面，公司除了参股优必选、商汤科技、寒武纪等独角兽企业之外，科大讯飞还通过内部创业和 战略投资等机制，支持了淘云科技、三人行、云迹科技、猎居科技、云洞科技、咪鼠科技、筋斗云机器人 等一批创新企业。

    　　投资建议：公司作为国内人工智能龙头企业，各行业人工智能应用突飞猛进，正进入人工智能2.0 战略阶段，人均效益有望显著提升。

    　　预计2020-2021 年EPS 分别为0.49 元、0.67 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价45 元。

    　　风险提示：新业务进展不达预期。

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