报告摘要：

    　　事件：公司发布2020 年半年报，2020H1 公司实现营业收入7.85 亿元，同比减少38.89%；实现归属于上市公司股东的净利润1.92 亿元，同比减少36.58%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.18 亿元，同比减少60.31%；经营活动产生的现金流量净额为2.95 亿元，同比增加40.27%。

    　　点评：

    　　2020Q2 疫情冲击持续，渠道库存调整亦影响业绩。公司2020Q2 营业收入同比减少42.83%；扣非归母净利润同比减少62.36%。2020Q1 营业收入同比减少36.57%；扣非归母净利润同比减少57.47%。2020Q2 同比增速环比2020Q1 下降。Q2 增速下降原因：①疫情相关品种如抗病毒、清热解毒类产品Q1 受疫情正向拉动有所增长，但Q2 疫情因素拉动较小，而非疫情相关品种Q2 受疫情负向影响持续，报告期末方基本恢复正常水平；②Q2 渠道库存去化，2020Q2应收票据及应收账款下降约-20.5%，Q2 经营性现金流量净额同比+70.69%。因渠道库存调整，Q2 终端销售并未完全体现于收入端。利润端：2020H1 归母净利同比-36.58%，其中包括眼科医院资产处置收益约0.75 亿元，剔除此因素，扣非归母净利同比-60.30%。由于①毛利率高的主打品种受冲击更大；②报告期内研发费用投入增加；③存在固定成本等原因，报告期内公司利润端受影响幅度大于收入端。

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