投资要点

    　　事项：公司发布2020 年中报

    　　2020年上半年，公司实现营业收入20.36亿元，同比增长23.77%；营业利润12.39亿元，同比增长15.68%；净利润9.76亿元，同比增长17.50%，其中归属于上市公司普通股股东的净利润9.39亿元，同比增长15.12%。

    　　平安观点：

    供热主业继续增长，主要子公司经营持续向好：2020 年上半年，公司主要供热子公司浑南热力、沈阳新北、国惠新能源分别实现净利润3.19、1.56、3.57 亿元，同比分别变动35.63%、-44.98%、98.30%，三家主要子公司净利润之和同比增长19.2%，总体经营持续向好。沈阳新北净利润大幅下降主要是去年同期有皇姑项目1.5 亿元拆联补贴。截止2019 年底，公司平均供暖面积6580 万平米，同比增长6.13%，联网面积8475 万平米，同比增长4.63%，联网面积作为领先指标预示公司供暖面积将持续增长，进而驱动业绩稳健增长。

    高铁传媒业务表现稳健，分拆上市推动公司价值重估。公司子公司兆讯传媒上半年实现营业收入1.97 亿元，同比增长6.18%，实现净利润0.74 亿元，同比增长10.83%。公司主要从事高铁传媒业务，与路局签署合同均属于长期排他合同，具有较强的垄断性。2020 年3 月10 日，公司公告拟将子公司兆讯传媒分拆至深交所创业板上市，预计兆讯传媒分拆上市后估值有望超75 亿元，将带动公司价值重估。

    布局分布式能源系统，逐步打开南方供暖市场。公司收购上海华电福新能源有限公司49%股权，该项目主要为国家会展中心（上海）有限责任公司提供能源服务，主要采用“冷、热、电”联供天然气分布式能源系统，综合用能效率高。随着经济水平的提高，南方供暖需求将逐步释放，公司布局分布式能源项目，是公司实践南方市场战略的第一步，有助于公司全面进入南方市场。

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