投资要点

    2020年8 月25 日，九洲药业发布2020 年中报，报告期内公司实现营业收入10.08 亿元，同比增长17.50%；归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长26.27%；扣非后归母净利润1.21 亿元，同比增长31.60%。

    Q2 实现营业收入6.16 亿元，同比增长34.02%；归属于上市公司股东的净利润0.97 亿元，同比增长64.16%；扣非后归母净利润0.90 亿元。同比增长35.73%。

    盈利预测：公司持续深耕CDMO 业务，同时API 绿色化学工艺持续深化，报告期内公司产品市场占有率及收益率不断提升，双引擎驱动公司业绩增长，市场竞争优势得到进一步释放。首次覆盖公司进行盈利预测，预计2020-2022 年EPS 分别为0.44 元、0.68 元和0.85 元，对应2020 年8 月28日收盘价的市盈率分别为83.0X、53.5X 和42.9X，给与“审慎增持”评级。

    风险提示：特色原料药技术升级风险；政策变化风险；市场竞争风险；环保安全风险

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