核心提示

恒瑞医药的国际化布局经过多年耕耘，目前在美国市场已获得7 个仿制药上市批文，预计2017 年还将获得6~7 个新增批文，迎来批文大丰收，在未来几年为公司海外收入带来显着增长。

公司研发瞄准创新药，尤以肿瘤领域吡咯替尼及PD-1 抗体为重中之重。同时，公司利用产品储备同步开发肿瘤联合疗法，希望通过联合疗法试与跨国药企争夺市场。

报告摘要

海外布局：2017 年将迎来美国ANDA 批文大丰收

美国是恒瑞医药的核心海外市场。经过多年布局，截至2016 年，公司已获得6 个美国FDA 颁发的ANDA 仿制药批文，今年1 月27 日又新获顺曲库铵批文。此外，预计2017 年公司还将新添6~7 个ANDA 批文。这些产品将迅速投入市场，预期2019 年即可全部放量为公司收入，同时贡献远超国内产品的净利率的利润。

研发管线：开发联合疗法发挥产品储备优势

公司的研发管线以肿瘤产品为核心，其中最重要的产品是吡咯替尼与PD-1 单抗。公司肿瘤疗法的研发不仅针对单药，更加注重的是开发联合疗法，不仅更有可能获得良好的治疗效果，同时也有效利用了公司的产品储备。

在肿瘤领域之外，公司在糖尿病、自身免疫疾病、疼痛、心血管疾病等方面均有布局，同样在同步进行联合疗法开发。

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