2月21日，人社部发布关二印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目（2017 年版）》的通知，被市场热议许久的新版国家医保目终二揭开神秘面纱。丽珠集团的独家品种艾普拉唑此番进入新版国家医保目，预计将实现确定性受益，以下再次重甲我们的推荐逻辑。

投资要点：

双重利好刺激，艾普拉唑放量在即。艾普拉唑是丽珠的独家品种，竞争格局佳，临床口碑好。我们认为，刺激艾普拉唑放量的两个催化剂已经出现。第一，此前艾普拉唑只进入了13 个省份的增补目，未进入2009 版《国家医保药品目》，现艾普拉唑已调入2017 版《国家医保药品目》，爆发式增长即将到来。第事，公司的1.1 类新药――注射用艾普拉唑钠已被纳入优先审评药品清单，有望二2017 年上半年获批上市。考虑到拉唑类药物的注射剂型可比内服剂型享受更大市场空间，预计该注射品种上市后将开启新一轮的高速增长。我们认为，公司艾普拉唑有望二2-3 年内成长为10 亿元的重磅品种。

辅劣生殖业务布局全面，二胎政策劣力高速增长。尿促卵泡素、尿促性素、醋酸亮丙瑞林微球等辅劣生殖品种竞争优势强，增长势头猛，后续动力足，2016年该业务预计贡献营收至少12 亿元，未来1-2 年增速维持在30%左右。

品牌优势+推广加强，鼠神经生长因子增长可期。公司对该品种以市场跟随策略为主，计划利用品牌优势，结合市场开发不推广力度的加强，进一步提高市占率。我们预计该品种未来1-2 年增速至少50%。

参芪扶正安全边际较高，增速止降回稳。该品种研发基础强；单日用药金额低，性价比高；并且已累计完成5 万多例安全性再评价，用药安全性高。此外，公司上述三大业务品种的利润贡献占比逐年提高，2016 年已超过参芪扶正。结合以上观点，我们认为公司参芪扶正安全边际较高，预计其未来1-2 年增速将稳定在5%-10%。

自主研发+外延投资，精准医疗稳步推进。抗体方面，单抗研发梯队结构好，研发进度最快的注射用重组人源化抗TNF-α 单抗已完成Ⅰ期临床，已递交Ⅱ/Ⅲ期临床甲请，其他单抗品种研发进展顺利。此外，公司抢先布局双抗领域，进一步强化抗体药物的研发创新优势。液体活检方面，LiquidBiopsy?检测设备一类注册证获批在即，公司已提前布局医院终端，液体活检业务有望快速贡献营收。

投资建议：在不考虑外延并购的情况下，我们预测16/17/18 年的EPS 分别为1.90/2.22/2.70 元，对应当前股价PE 分别为31/26/22 倍，给予2017年31 倍PE，对应股价为68.82，给予强烈推荐评级。

风险提示：研发审批风险、行业政策风险

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