全球领先的特种船公司。中远海特是中国远洋海运集团旗下特种运输上市平台，公司定位是“打造全球综合竞争力最强的特种船公司，成为国际领先的工程物流服务商”。 截止16 年12 月底，公司旗下拥有多用途、重吊、半潜、汽车、沥青、木材等种类合计94 艘船只，合计运力238 万DWT，具有稳固的市场地位。干散货市场触底回暖，多用途船及重吊船业绩改善确定性高。多用途船预计17/18 年运力增速为1.0%/-1.1%，运力供给趋稳，重吊船竞争格局稳定，均受益于中国对外承包工程持续增长。干散货供需边际改善确定，预计2017 年的需求增速为2.5%，运力供给增速为1.8%， 2017 年度BDI 指数将随着干散货供需改善而触底回升，行业溢出效应使得公司多用途船及重吊船业务量及毛利率有望回升。公司盈利基石半潜船毛利逆势增长。公司拥有全球14.3%的运力，并且船队平均船龄仅7 年，发力切入高端半潜船市场。15 年开始半潜船运输现货市场较低迷，但油价回升预期将提升海上钻井平台等海工投资额，或将改善现货市场运费。公司依靠已有的项目订单，半潜船业务中期内可保持高毛利。汽车船，木材船地位稳定，沥青船略有回调。受益于公路“治超”，公司扩充内贸汽车船产能。木材船在房地产竣工面积预期增加的情况下市场需求增加。公司沥青船业务受需求端波动影响，17 年沥青船收入可能略有降低。盈利预测与投资建议。干散货回暖利好多用途和重吊船业务，半潜船现有订单毛利高，“一带一路”战略推进拉动项目工程出口，公司作为重大件设备、工程装备海外出口的海上承运人将直接受益。预计公司16/17/18 年的EPS 为0.02/0.06/0.11 元，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示： 多用途船毛利回升不及预期，航运整体复苏不及预期，“一带一路”推进低于预期

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