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沪硅产业-U(688126):业绩符合申万宏源预期 12英寸硅片产能持续爬坡
发布时间: 2020-10-30 06:00
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沪硅产业-U(688126)

  事件:

      公司于2020 年10 月30 日发布2020 年第三季度报告。2020Q1-Q3,公司实现营业收入13.07 亿元,同比增长22.12%;实现归母净利润-0.02 亿元,较去年同期-0.47 亿元有所收窄;扣非后归母净利润为-2.07 亿元,亏损较上年同期增加0.50 亿元。

      投资要点:

      业绩符合申万宏源预期,公允价值变动损益大幅增加。2020Q1-Q3,公司实现营业收入13.07 亿元,同比增长22.12%;实现归母净利润-0.02 亿元,较去年同期-0.47 亿元有所收窄;扣非后归母净利润为-2.07 亿元,亏损较上年同期增加0.50 亿元。营业收入较上年同期增长主要系2019 年3 月底并购新傲科技,三季报包含新傲科技财务数据及子公司上海新N300mm硅片销量持续增加所致;归母净利润亏损规模同比收窄主要系本期实现公允价值变动损益1.07 亿元,较去年同期大幅增长所致;扣非后归母净利润同比下滑主要由于公司300mm半导体硅片业务仍处于产能爬坡阶段,固定成本持续增高所致。

      300mm 硅片产能大幅扩张,技术领先铸就竞争优势。公司子公司上海新N是国内第一家实现300mm 硅片规模化产销的企业,截至2019 年底拥有产能15 万片/月,目前上海新N正在进行集成电路制造用300mm 硅片技术研发与产业化二期项目建设,预计在2020年底达到20 万片/月产能。目前公司已掌握了包含300mm 半导体硅片、200mm 及以下半导体硅片(含SOI)在内的半导体硅片生产的整套核心技术,技术实力行业领先。

      客户开拓效果显著,产品认证加速进行。公司目前已成为多家主流半导体企业的供应商,提供的产品类型涵盖12 英寸抛光片及外延片、8 英寸及以下抛光片、外延片及SOI 硅片。

      客户包括了台积电、中芯国际、华虹宏力、华力微电子、长江存储、武汉新芯、华润微等芯片制造企业。2019 年公司用于28nm 逻辑芯片和64 层3D-NAND 等先进制程的12英寸半导体硅片认证通过;目前,公司300mm硅片已获得客户认证的产品规格累计超过50 种,20-14nm 技术节点的外延硅片和抛光硅片产品正在进行认证,针对CIS 等应用开发的硅片产品也陆续通过或正在认证过程中。

      维持盈利预测,维持“增持”评级。公司是中国具有国际竞争力的半导体硅片企业,打造半导体硅材料平台。我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为-1.26、0.45、1.00 亿元,对应EPS 分别为-0.05、0.02 和0.04 元/股。维持“增持”评级。

      风险提示:半导体需求不达预期;12 英寸客户突破不达预期。

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