[事件：

    　　公司发布2020 年三季度业绩报告，三季度实现营业收入27.50 亿元，同比增长11.46%；实现归属于母公司股东的净利润1.50 亿元，同比增长198.88%。

    　　报告要点：

    　　三季度业绩符合预期

    　　公司三季度业绩符合预期，2020 年前三季度实现销售总收入74.20 亿元，同比增长22.55%；实现归属于母公司股东的净利润2.62 亿元，同比增长1057.95%。公司业绩大幅增长主要原因有：1）国内客户订单饱满：公司围绕5G、汽车电子、传感器、处理器等市场，加大市场营销力度，抓住了国产替代带来的机遇，与国内头部客户合作进展顺利；2）海外客户需求强盛：公司积极开拓日本、韩国、欧洲等市场，公司大客户AMD 抓住7nm产品带来的机遇，进一步扩大市占率，使得公司订单需求强劲。

    　　持续受益AMD 市占率提升，公司业绩值得期待Intel 于2020 年7 月23 日业绩会中指出，公司第一款7nm 产品将会推迟到2022-2023 年发布，此次Intel 的新品推迟使得AMD 迎来发展机会，凭借其7nm 先进制程技术带来的机遇，AMD 在服务器、笔记本处理器市场不断提高市占率。通富微电作为AMD 最主要的封测供应商，为AMD 提供7nm等高端产品封测服务，上半年AMD 7nm 高端产品占公司苏州、槟城两大生产基地产量的6 成以上。2020 年10 月8 日AMD 发布全新Zen3 桌面级处理器，IPC 提升19%，对比竞品Intel i9-10900k 达到2.8 倍，未来市场竞争力依然出色。我们预计，在与Intel 处理器的竞争中，AMD 暂时处于绝对领先水平，市场占有率会不断提高，将带动公司业绩持续攀升。

    　　高端封测厂启动量产，积极扩充前景可期

    　　围绕5G、物联网等新基建领域，公司不断投入研发拓展产品线。在5G 手机市场，联发科率先发布5G SoC 芯片，作为公司客户，随着联发科5G 业务的不断发展将会持续推动公司成长。报告期内，通富微电苏锡通工厂二期启动量产，将布局全球最先进的FC 高端封装产品线，应用于消费电子、5G、物联网、车联网等应用领域，预计将具备月封测6000 万块集成电路的产能，可实现年销售收入6 亿元。

    　　投资建议与盈利预测

    　　考虑到公司作为全球第五、国内第二的集成电路封装测试企业，在AMD、联发科等大客户市占率不断提升下将会持续受益，我们预计公司2020-2022年营收106.62/138.41/175.62 亿元，归母净利润4.17/5.98/8.61 亿元，当前市值对应2020-2022 年PE 分别为69/48/33 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1） 客户市占率拓展不及预期；2）公司下游需求不及预期；3）新技术研发不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！