公司披露非公开发预案：1、拟发行不超过13258万股，募集资金总额不超过16.42亿元；2、拟用于“蓝玻璃及生物识别滤光片组立件”项目（投资10亿元）和“强现实（AR)投影引擎”项目以及补充流动资金。

投资要点：

手机蓝玻璃红外截止滤光片业劳增长确定。根据业绩快报，2016年公司 营收16.8亿元、同比+42.4% ,净利润2.5亿元，同比+68.7% ;主要受 益于蓝玻璃红外截止滤光片，摄像头蓝宝石盖板等手机行业产品出货量的 快速长；这种长一方面来自以iPhone7Plus为代表的高档机型双摄像 头的广泛使用，另一个驱动力为华为、OPPO、VIVO等重要客户2016年 手机出货量的快速长;预计这一长趋势2017年仍将维持。

3D摄像头有望引领新一轮手机光学创新，公司凭借光学镀膜实力，有望 在窄带滤光片市场率先享受行业红利。3D前置摄像头可细于人脸识别、 场景识别等领域；除了激光发射器、光学衍射元件DOE、CMOS等元器 件外，窄带滤光片是重要的光学元器件(只允许特定频谱的光线反射回 CMOS传感器)。水晶光电在微软XBOX 360体感游戏机产品中，负责提 供第一代Kinect 3D景深摄像头的窄带滤光片，具备深厚技术积累。

潜在增长点，新型显示业劳（光学眼镜+汽车HUD+超短焦投影）。2016 年公司推出自主开发的“汽车HUD抬头显示器”（汽车平视显示系统)； 发布自主研发“EX60超短焦投影光学模组”；投资1020万美元获得以色 列Lumus公司3.06%的股权(可穿透式视频眼镜核心器件及技术服务提 供商),加快在虚拟显示领域的发展。

上调评级至"强烈推荐' 预测2017-18年营收23和29.5亿元,归属上 市公司净利润3.64和4.85亿元,每股收益0.56和0.74元；综合考虑蓝 玻璃滤光片的成长性和3D摄像头窄带滤光片的重大预期利好,以及较高 的估值，上调评级至"强烈赌"评级，暂不设定目标价。

风险提示：窄带滤光片和新型显示低于预期、竞争加剧、搬|风险

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