企业愿景：全球领先的消费电器．暖通空调．机器人及自动化系统的科技集团。三大业务支柱分别为家用电器、暖通空调、机器人及工业自动化，其中：压缩机、电机、运动控制器、编码器、驱动器等关键零部件构成整体基石。家用电器发展方向是智能家电并最终提供智慧家居解决方案：暖通空调传统强项是家用空调，目前已经在商用领域取得较大进步，并最终在工业领域实现突破；在机器人和自动化领域，目前有库卡( KUKA)和高创( Servotronix)，商用和服务领域有瑞仕格(swissiog)和安得物流，今后的发展方向是依托KUKA、东芝和美的进入家用机器人领域。

智能制造／工业自动化战略落地：完成要约收购库卡，并与高创达成战略合作交易。收购德国KUKA已经于1月6日完成交割，接受要约的股份81.04%、耗资约37亿欧元，加上已持有的13.51%，合计持股比例达到94.55%。今年年初再与机器人上游零部件厂商以色列高创( Servotronix)达成战略合作交易。未来库卡在机器人本体和工业自动化方案领域，高创在运动控制和伺服电机专业领域，加上美的在伺服电机领域自有的威灵电机，通过产业链协同拓展工业自动化市场。

2016年前三季度业绩稳健增长。2016年1-9月营收1171亿元，同比+4.5%：归属母公司净利润128亿元，同比+16.3%：主营毛利率28.0%．同比去年提高1.7个百分点。其中第3季度营收391亿元，同比+34．O%归属上市公司净利润33.1亿，同比+23.2%，每股收益0.51元。

维持“强烈推荐”评级，上调目标价至49元。合并库卡，预测2016-18年净利润150、175和199亿元，每股收益2.33、2.72和3.10元：考虑到战略转型，上调中期目标价49元，对应2017-18年18和16倍PE。

风险提示：下游需求、东芝家电和KUKA并购风险，系统风险等

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