事件：

2 月 27 日公司公告于 2017 年 2 月 24 日收到中国证券监督管理委员会核发的《关于核准广东东方精工科技股份有限公司向北大先行科技产业有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。2 月 28 日晚公司发布 2016 年业绩快报：公司实现营业收入 15.45 亿元，同比增长 19%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润 0.88 亿元，同比增长 36%；摊薄 EPS0.14 元。

核心观点：

跨越式发展，收购普莱德进军新能源汽车产业链。 继 2015 年收购苏州百胜动力扎实启动“高端核心零部件”板块后，针对普莱德的全资收购是公司在此板块的又一大动作。普莱德是一家新能源电池系统 PACK 供应商，根据我国《节能与新能源汽车产业发展规划（ 2012~2020 年）》，到 2020 年新能源产能达到 200 万辆/年，行业未来 5 年将保持 40%以上增长， 普莱德绑定北汽新能源、 北汽福田，同时拥有中通客车、金龙客车大型整车客户资源， 竞争优势显着， 2016 年-2019 年业绩承诺扣非后净利润为 2.5、 3.25、 4.23、 5 亿、 而公司 2015 年归母净利润仅 0.65 亿元， 公司华丽转身为新能源汽车核心标的，坚定驶入更广阔的赛道。

低谷反转， 今年传统业务 50%增长。 公司预计营收、 净利润分别增长19%、 36%，原因为：（ 1） 2015 年仅合并子公司苏州百胜动力机器股份有限公司 7-12 月份的营业收入， 2016 合并其全年收入；（ 2）公司 2016年收购意大利 EDF 集团 100%股权， 2016 年内合并其 7-12 月营业收入；（ 3）子公司意大利 Fosber 集团 2016 年营业收入同比 2015 年有较大增幅。 今年业绩来说， 上半年 Fosber 剩余 40%股份与 EDF100%并表， 以及广东 Fosber2000 万/台机型形成收入， 及动力机业务完成业绩承诺，那么整体来说， 传统业务净利润将保持 50%增长。

精益求精， 下一步剑指新能源汽车产业链标的。 公司下一步的战略仍将围绕着新能源汽车产业链展开，以公司 14-15 年每年 1 参 1 并,16年两并的节奏，未来将继续以外延的模式布局新能源汽车产业链。 如果完成此次对普莱德的收购，将有望利用普莱德公司、股东资源，寻找优质的相关标的。

盈利预测与估值： 考虑普莱德并表， 我们预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.14、 0.61、 0.83 元，当前股价对应 127.3、 27.0、 19.8 倍 PE。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

风险提示： 新能源汽车政策风险，产业链补贴下滑风险。

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