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公司发布 2016 年年报，全年实现营业收入 58.55 亿元，同比增长23.91%，归属上市公司股东净利润 7.34 亿元，同比增长 29.10%，扣非后净利润同比增长 24.22%。

持续加大研发力度，新产品保证发展后劲

公司作为国内非消费电子领域连接器的龙头企业， 持续巩固在防务市场和通信、新能源、轨交等高端制造领域连接器市场的优势地位，同时加快多元化拓展和研发力度，不断提升互联技术解决能力，研发费用同比增加 43.3%；报告期内公司 56Gbps 高速连接器项目中标国家工业强基工程、参与超级计算机液冷系统研制、突破智能自动布纤技术、研发新能源汽车多合一集成控制器，新产品的开发成功为后续公司业绩增长提供了保障。

协同效应逐步显现，进一步提升集团价值

公司加快集团化发展的步伐，持续推进母子公司协同发展，报告期内各子公司发展态势良好，进一步提升了集团价值创造力。沈阳兴华全年收入 7.6 亿元，同比增长 14.2%，净利润 3800 万元，同比增长 66.7%；翔通光电全年收入 2.2 亿元，同比增长 16.3%，净利润 3400 万元，同比增长35.2%。未来，公司将持续整合集团内部优势资源， 有望在通信、轨道交通、消费电子、光器件等领域进一步提高产品竞争力和市场占有率。

实施股权激励，彰显公司发展信心

2017 年 1 月公司完成了第一期限制性股权激励计划授予工作，总数600.1 万股，价格 28.19 元/股，覆盖公司中高级管理层、核心业务人员及子公司高级管理人员等 266 人，有效期 5 年（禁售期 2 年、解锁期 3 年），解锁条件包括前三个财务年度营收复合增速不低于 15%、营业利润复合增速不低于 12.2%且不低于行业同业水平等；此次股权激励覆盖面较广，有望保障未来三年的业绩增长，也彰显了管理层对公司中长期发展的信心。

维持买入，目标价 48 元

我们预计公司 2017-2019 年净利润分别为 9.19/11.78/14.52 亿元，复合增长率为 25.5%，对应 EPS 为 1.52/1.96/2.41 元，给予 2017 年 PE 为31 倍，对应目标价 48 元，维持买入评级。

风险提示：武器装备开支增长不及预期，新产品开发拓展不及预期

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