事件： 2017 年 3 月 16 日，公司控股子公司中机电力收到玉门鑫能和浙江国际招标公司《中标通知书》，确定中机电力为玉门鑫能熔盐塔式 5 万千瓦光热发电项目 EPC 总承包招标项目，中标金额 16.13 亿元，项目工期 19 个月。

事件：公司发布非公开发行股票预案，拟发行股票募集不超过 15.72 亿元，用于玉门郑家沙窝熔盐塔式 5 万千瓦光热发电项目。

事件： 公司发布 2016 年年报，2016 年公司实现营业收入 11.95 亿元，比上年同期下降 48%；实现归属于上市公司股东的净利润-3.0 亿元。截止 2017 年 2月 28 日，公司在手订单 186.24 亿元，保障今明年业绩快速增长。考虑到 3月中机电力中标玉门项目 16.13 亿元，我们粗略判断公司在手订单约 200 亿元。

公司原为压力容器民企龙头，战略布局“清洁能源+国防军工”，未来受益一带一路。公司为低估值小市值标的，目前市值 80 亿左右，2017 年 PE 约 21 倍。

公司已完成 29 亿现金收购央企国机集团旗下中机电力 80%股权。中机电力：2017-2019 年承诺扣非净利润不低于 3.76 亿、4.15 亿、4.56 亿元。公司 2017 年 1 月连签 4 单合计超 69 亿元，夯实业绩增长基础。中机电力与公司老业务协同效应较大；电力工程 EPC 受益一带一路、PPP。

国防军工：有望成为公司未来增长亮点。已收购红旗船厂 60%股权，军工产品覆盖重型舟桥、特种舟桥、舟车改装及军用油船等多种特种装备。公司还投资设立江苏船海防务应急工程技术研究院，将提升公司在军民两用应急装备、高技术船舶和高端海工装备等领域的研制能力。

传统业务：煤化工设备、石化设备景气好转，订单开始增加，预计 2017 年老业务将扭亏为盈。公司改进的 T-SEC 煤炭高效清洁能源技术环保优势大，未来市场前景较好。近期煤化工回暖，煤化工设备行业触底反弹。2016 年 12 月29 日，习主席对神华宁煤煤制油示范项目建成投产作出重要指示。国家能源局近期已印发《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》 ，从产能目标来看，“十三五”期间煤化工投资较“十二五”期间将有较大增长。

核电装备：成立核物理研究院，获中核供方资格。2015 年 6 月，公司成立天沃恩科（北京）核物理研究所有限公司，是我国首家工商核准的由民营上市公司设立的核物理研究院。2015 年 12 月，公司获得中核集团合格供方资格证书。

引入战略投资者。 重庆昊融睿工投资已通过大宗交易方式现持有公司 3000 万股，占公司总股数的 4.06%；且已经委派一位董事进入公司董事会。

近期人事变动值得关注。 公司董事长陈玉忠先生辞去兼任的总经理职务， 聘任王煜先生担任公司总经理。中机电力的两位领导已经进入公司管理层。

暂不考虑增发摊薄，预计公司 2017-2019 年业绩为 3.8 亿元、4.9 亿元、6.0亿元，目前市值 80 亿元，对应 PE 为 21/17/14 倍，维持“买入”评级。

风险提示：应收账款坏账风险、煤化工/石油化工设备等传统业务需求下滑风险、转型军工产业化风险、中机电力订单执行风险。

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